本报告导读：
　　2025Q3北向资金对银行板块有所减持，减仓主要集中于国有大行，部分银行如民生银行、宁波银行、成都银行获增配。
　　投资要点：
　　北向资金三季度持仓数据披露，整体来看，三季度北向资金进行了一定减持，但受股价上涨推动，持股市值被动增加。25Q3北向资金持股市值达2.58万亿元，较上季度增加2950亿元，环比增长12.9%；北向资金持股数量达1074亿股，较上季度净减少153亿股，环比减少12.5%。
　　25Q3北向资金对银行持股数净减少70亿股，当前持股数降至174亿股，仓位降至26.3%的分位数（近五年）。分行业来看，25Q3北向资金对电子、化工、汽车、农林牧渔等7个行业持股数量有所提升，其余23个行业均有不同幅度的减仓，其中银行、建筑、非银、交运、电力及公用事业减仓较多。
　　银行个股来看，北向资金减仓主要集中于国有大行，持股数量减少43亿股，其中农行（-16.2亿股）、工行（-9.2亿股）、中行（-7.6亿股）等持股数量减少较多；股份行持股数量减少13.3亿股，其中浦发银行（-2.9亿股）、浙商银行（-2.7亿股）、光大银行（-2.6亿股）等均有减少；城商行持股数量减少10.2亿股，其中北京银行、江苏银行等均有减少。此外，民生银行、宁波银行、成都银行等银行获增持，持股数量分别增加0.43亿股、0.32亿股、0.10亿股。
　　周度数据跟踪：2025/10/13-10/17期间银行板块上涨4.99%，在31个板块中排名第1位，跑赢沪深300指数7.22个百分点，其中重庆银行、浦发银行、渝农商行、农业银行涨幅均在10%以上。高频数据来看，2025/10/13-10/17期间：1）6M国有大行+股份行转贴现平均利率为0.70%，环比上周下降2bps，10月平均利率为0.71%，环比9月下降10bps。2）10年期国债收益率平均为1.84%，较上周环比持平。10月平均利率为1.84%，环比9月下降2bps。3）新发行特殊再融资债62.29亿元，平均利率2.37%，全年累计发行19959亿元。
　　投资建议：银行中期分红时间点临近，临近年底若市场风格趋于均衡，板块有补涨机会。个股来看，推荐基本面发生积极变化、报表持续改善的宁波银行、青岛银行；红利策略下，推荐交通银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行。此外，推荐具备可转债转股预期的兴业银行、重庆银行、常熟银行，建议关注上海银行。
　　风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。