本周市场：2025年10月13日至2025年10月17日，申万商用载客车下跌0.95%，申万乘用车下跌3.49%，申万汽车服务下跌4.47%，申万商用载货车下跌5.21%，申万汽车零部件下跌7.52%。A股汽车板块下跌5.99%，沪深300指数下跌2.22%，汽车板块跑输沪深300指数3.77个百分点。
　　行业层面：1）9月乘用车销量创历史新高，新能源、出口延续高增态势：受政策推动与旺季需求提振，9月乘用车批发销量达280.3万辆，创历史新高，同比+12.4%、环比+13.0%。新能源表现强劲，批发销量150万辆，渗透率提升至53.5%，出口亦延续高增，同比+96.5%、环比+3.9%,出口结构向插混倾斜。2）京东联合广汽推出全新车型，与长安汽车战略合作深化：京东联合广汽、宁德时代推出“国民好车”，定位10-12万元区间，支持充换电，由京东独家销售。同时，京东与长安汽车达成全面战略合作，聚焦供应链数字化、新能源研发与全渠道营销，共拓汽车产业新生态。
　　公司层面：1）福耀玻璃：25Q3公司实现收入118.55亿元，同比+19%、环比+3%；归母净利润为22.59亿元，同比+14%、环比-19%。2）星宇股份：公司与节卡股份达成战略合作，基于资源互补共推人工智能在汽车与机器人领域的融合发展。3）长城汽车：旗下魏牌全新MPV车型高山7正式上市，官方售价28.58万元，魏牌高山系列产品矩阵进一步完善。4）零跑汽车：全新旗舰SUV车型D19正式亮相，基于旗舰D平台打造，定位科技豪华市场，提供增程与纯电双动力选择。
　　投资建议：1）四季度车市表现预计稳健，防御白马标的配置价值提升：9月乘用车批发销量创历史新高，新能源与出口结构同步优化。伴随市场对政策悲观预期逐步消化，叠加年末抢装效应，四季度销量有望延续增长，驱动板块估值修复。当前汽车板块PE-TTM处于近五年60%分位以下，政策边际改善有望提振情绪，建议关注滞涨且基本面稳健的龙头低位配置机会。2）龙头擎旗，国产提速，科技成长长线趋势明确：年末特斯拉机器人产业链迎密集催化，国产供应商审厂、G3定型及量产预期等多重节点稳步推进。预计G3将于2025年底完成定型，2026年进入量产阶段。同时，国产头部人形机器人公司上市进程加快，产业化持续推进，有望带动产业链相关企业加速成长。建议关注估值合理、产业链进度超预期且与机器人业务协同性高的标的。3）关税形成短期冲击，长期看好出海增长韧性：10月10日，特朗普宣布自11月1日起加征对华关税，或对汽车行业短期出口形成扰动。长期来看，我们仍看好中国厂商在全球维度下的高竞争力及多市场拓展能力，建议关注对美出口敞口较低的相关优质标的。
　　相关标的：宇通客车、中国重汽、潍柴动力、上汽集团、吉利汽车、零跑汽车、小鹏汽车、赛力斯、比亚迪、福耀玻璃、松原安全、三花智控、浙江荣泰、拓普集团、银轮股份、均胜电子、地平线机器人、比亚迪电子、禾赛科技、速腾聚创等。
　　风险提示：乘用车销量不及预期；新能源车渗透率不及预期；政策刺激效果不及预期等。