流动性触底回升，两单新发项目吸引资金超2000亿元。节后首周，REITs市场延续调整，八大板块中仍仅数据中心板块收涨，但本周整体流动性已触底回升，其中保障房板块流动性改善最为明显。REITs一级市场打新热度仍维持高位，华夏中海商业REIT和中信建投沈阳国际软件园REIT均于10月13日正式发售并一天提前结募，前者网下认购倍数达320.5倍、创全市场已发行REITs的新高，公众认购倍数为361.9倍，后者网下及公众认购倍数分别为83.3倍与247.5倍；两单REITs战略+网下+公众认购金额合计分别为1593和444亿元。
　　截至2025/10/10，今年以来已成功发行18单（25Q1发行6单、25Q2发行4单、25Q3发行6单、10月发行2单）；发行规模363.4亿元、同比下降21.5%。本周共有3单首发公募REITs取得新进展，易方达广西北投高速REIT已申报，华夏中海商业REIT和中信建投沈阳国际软件园REIT募集结束。本周共有2单扩募REITs取得新进展，华夏华润商业REIT已受理，华夏基金华润有巢REIT已反馈。当前审批流程中REITs：（1）首发：已申报10只，已问询并反馈3只，通过审核3只，注册生效待上市3只。（2）扩募：已申报9只，已问询并反馈7只，通过审核6只。
　　本周中证REITs全收益指数（932047.CSI）收于1043.46点，跌幅1.44%，跑赢沪深3000.78个百分点、跑输中证红利2.11个百分点。中证REITs全收益年初至今涨幅7.81%，跑输沪深3006.91个百分点、跑赢中证红利7.54个百分点。分项目属性来看，本周产权类REITs下跌2.09%，特许经营权类REITs下跌1.64%。分资产类型来看，数据中心（+0.62%）、交通（-1.56%）、环保水务（-1.70%）、园区（-1.74%）板块表现占优。分个券来看，本周共4只上涨、70只下跌，其中，汇添富九州通医药REIT（+1.75%）、华泰南京建邺REIT（+1.17%）、南方润泽科技数据中心REIT（+0.66%）位列前三，银华绍兴原水水利REIT（-5.00%）、红土深圳安居REIT（-4.83%）、华泰宝湾物流REIT（-4.51%）位列末三。
　　流动性：产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.39%/0.36%，较上周+8.58/+4.88BP，周内成交量3.66/1.02亿份，周环比+28.35%/+15.87%。数据中心板块活跃度最高。
　　估值方面，从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为3.94%/4.16%，仓储物流（5.42%）、交通（5.02%）、园区（4.50%）板块位列前三。
　　风险提示：底层资产基本面不及预期，公募REITs相关支持政策变动风险，市场价格波动风险。