事项：
　　2025年10月15日ASML发布2025年Q3财季报告，并召开业绩说明会。公司财务季度FY2025Q3截至2025年9月28日，近似于自然季度CQ2025Q3。CY25Q3，公司实现营收75.16亿欧元，同比增长0.66%，环比下滑2.29%；毛利率为51.6%，同比提升0.8pct，环比下滑2.1pct。
　　评论：
　　1.业绩情况：25Q3公司实现营业收入75.16亿欧元（QoQ-2.29%，YoY+0.66%），略低于指引中值（指引范围74–79亿欧元）；季度毛利率51.6%（QoQ-2.1pct，YoY+0.8pct），符合预期区间50–52%；季度净利润21亿欧元，净利率28.3%。
　　2.分业务业绩情况：25Q3公司系统销售收入55.54亿欧元，包括EUV销售21.11亿欧元（含1台High NA系统）及非EUV销售34.43亿欧元；存量装机管理收入19.62亿欧元，符合指引水平（20亿欧元）。
　　3.订单情况：25Q3公司新系统订单额53.99亿欧元，其中EUV设备订单36亿欧元（占比约2/3），EUV需求持续增强；非EUV设备订单18亿欧元。按客户结构划分，逻辑业务53%，存储业务47%。
　　4.业绩指引：公司预计25Q4营收为92–98亿欧元（QoQ+22.4%至+30.4%，YoY-0.7%至+5.8%）；其中存量装机管理收入约21亿欧元（QoQ+7.0%，YoY2.2%）；毛利率预计为51–53%（QoQ-0.6至+1.4pct，YoY-0.7至+1.3pct）。预计2025全年收入同比增长15%（即约325亿欧元），毛利率约52%。
　　5.需求情况：公司预计2026年净销售额不低于2025年水平，行业需求结构将进一步优化。产品结构方面，EUV业务占比有望提升，反映出先进制程持续扩产及AI驱动带来的高端设备需求；同时，中国市场的DUV业务可能因前期高基数而阶段性回落。长期成长动能来自AI算力驱动下的先进制程扩张、3D集成创新以及光刻全流程软件化升级。公司展望2030年收入规模区间为440亿至600亿欧元，毛利率有望达到56%-60%。
　　风险提示：
　　高NA量产及验证进度风险，下游资本开支波动风险，全球供应链协同及产能建设风险。