事项：
　　2025年7月29日泰瑞达发布2025年Q2季度报告，并召开业绩说明会。公司财务季度FY2025Q2截至2025年6月30日，即自然季度CQ2025Q2。2025Q2，公司实现营收6.52亿美元，同比下滑10.68%，环比下滑4.96%；毛利率为57.3%，同比下滑1pct，环比下滑3.3pct。
　　评论：
　　1.业绩总览：2025Q2，公司实现营业收入6.52亿美元（YoY-10.68%，QoQ4.96%），超过指引中值；毛利率为57.3%（YoY-1pct，QoQ-3.3pct），接近指引上沿；净利润为0.78亿美元（YoY-57.92%,QoQ-20.73%）。25Q2末库存金额3.51亿美元（YoY+21.45%，QoQ+1.74%）。
　　2.按业务部门拆分业绩情况：1）半导体测试业务营收为4.92亿美元，同比下降12%。其中，SoC业务营收占主要部分，主要受移动端升级的驱动，营收贡献达3.97亿美元，同比下降4%；内存业务营收为6100万美元，同比下降53%，客户正在消化2024年交付的HBM测试设备；IST业务营收为3400万美元，同比增长98%，环比和同比均有增长，主要得益于AI计算收入超预期和移动领域的SLT、HDD的增长。2）机器人业务营收为7500万美元，环比增长9%，同比下滑17%，依旧受到工业/汽车终端市场疲软的影响。其中UR产品营收为6300万美元，MiR产品营收为1200万美元。3）产品测试部门Q2营收为8500万美元，同比增长7%，所有部门的营收均实现同比增长，在5月30日完成对Quantifi Photonics的收购，其业绩已纳入产品测试业务营收。
　　3.行业趋势与业务影响：1）长期驱动因素：AI、垂直化和电气化仍是推动公司未来增长的主要行业驱动力，推动未来几年公司业务发展。多年来在AI测试方面的投入正在带来新机遇，加速营收增长。2）短期市场挑战：AI、垂直化是短期内的主要增长动力。短期宏观因素会导致一定程度的阻力，终端市场存在疲软现象。预期下半年业绩将强于上半年。
　　4.公司业绩指引：公司预计25Q3单季度营收在7.1亿-7.7亿美元之间（YoY3.66%～+4.48%，QoQ+8.90%～18.10%）；毛利率区间为56.5%-57.5%（YoY1.8pct～-0.8pct，QoQ-0.8pct～+0.2pct）；非GAAP每股收益0.69美元至0.87美元。由于AI计算拐点的驱动，期望SoC业务部门营收实现可观的增长。同时移动领域和汽车/工业领域收入预期平稳。
　　风险提示：
　　技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦