新房：1-9月光大核心30城住宅成交面积同比-7.1%，成交均价同比+2.6%。
　　1）2025年9月，光大核心30城商品住宅(不含保障)成交面积为1,080万㎡，同比-1.2%，环比+22.2%；其中，北上广深杭蓉成交面积325万㎡，同比+8.2%，环比+22.2%，余下二线24城成交面积755万㎡，同比-4.7%，环比+22.2%。
　　2）2025年1-9月，光大核心30城商品住宅(不含保障)成交面积为9,578万㎡，同比-7.1%；其中，北上广深杭蓉成交面积3,055万㎡，同比-0.7%，余下二线24城成交面积6,523万㎡，同比-9.9%。
　　3）9月，光大核心30城商品住宅(不含保障)成交均价为24,133元/㎡，同比+1.9%，环比+1.5%；其中，北上广深杭蓉成交均价43,565元/㎡，同比+1.7%，环比+5.4%，余下二线24城成交均价为15,775元/㎡，同比-4.1%，环比-2.7%。
　　4）2025年1-9月，光大核心30城商品住宅(不含保障)成交均价为24,716元/㎡，同比+2.6%；其中，北上广深杭蓉成交均价41,759元/㎡，同比+1.2%，余下二线24城成交均价为16,734元/㎡，同比-0.3%。
　　重点城市1-9月新房均价：北京60,597元/㎡，同比+14.8%；上海81,600元/㎡，同比+3.9%；广州33,622元/㎡，同比-6.5%；深圳59,681元/㎡，同比-4.0%。
　　二手房：9月一线城市二手房成交面积同比+23.8%，成交均价同比-1.9%。
　　1）2025年9月，光大核心15城二手住宅成交面积为1,223万㎡，同比+15.5%，环比+2.6%；其中一线城市成交面积为446万㎡，同比+23.8%，环比+5.8%，余下二线城市成交面积为777万㎡，同比+11.2%，环比+0.9%。
　　2）2025年1-9月，光大核心15城二手住宅成交面积为1.17亿㎡，同比+9.6%；其中一线城市成交面积为4,069万㎡，同比+15.2%，余下二线城市成交面积为7,642万㎡，同比+6.8%。
　　3）2025年9月，光大核心10城二手住宅成交均价为23,013元/㎡，同比-1.6%，环比-1.5%；其中，一线城市成交均价为32,943元/㎡，同比-1.9%，环比-3.0%，余下二线城市成交均价为15,394元/㎡，同比-6.0%，环比-1.3%。
　　4）2025年1-9月，光大核心10城二手住宅成交均价为23,905元/㎡，同比-0.5%；其中，一线城市成交均价为34,879元/㎡，同比+0.5%，余下二线城市成交均价为16,194元/㎡，同比-5.1%。
　　重点城市1-9月二手房均价：北京28,643元/㎡，同比+4.6%；上海38,025元/㎡，同比-1.1%；广州26,252元/㎡，同比-6.7%；深圳57,438元/㎡，同比-2.2%。
　　投资建议：2025年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级核心城市将有望获益于城市更新，实现城市结构优化转型和内涵式发展，逐步实现“止跌企稳”。
　　建议聚焦结构性阿尔法亮点：1）产品美誉度高，销售排名持续提升，在核心城市销售排名靠前的稳健龙头，推荐保利发展、招商蛇口、中国金茂等。2）存量资源丰富，具备运营品牌核心竞争力，推荐华润置地、上海临港、新城控股等。3）看好物业服务长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、绿城服务等。
　　风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等