本周（2025.10.06-2025.10.12，下同）各板块表现较好的公司有：1）香港本地股：恒隆地产+5%、新鸿基地产+4.1%、恒隆集团+2.8%；2）内房板块：保利置业+17.4%、越秀地产+1.8%、绿城中国+1.3%；3）物管板块：美的置业+12.5%、滨江服务+6.4%、华润万象生活+3%。
　　地产物管港股通持股：本周由于国庆假期，港股通无交易。截至本周末，万科企业、融创中国、碧桂园服务的港股通持股比例分别为50.2%、38.9%和28.8%。
　　香港本地股港股通持股：本周由于国庆假期，港股通无交易。截至本周末，恒隆地产、电能实业、新世界发展的港股通持股比例分别为7.7%、7.1%和6%。
　　地产物管的卖空交易情况：本周卖空股数/成交量前三的公司为华润万象生活、融创服务及龙湖集团，分别达到39%、38.7%和33.1%；截至本周末，未平仓卖空股数/流通股本前三的公司为万科企业、绿城中国及融创服务，分别达到26.8%、17.5%和12.7%。
　　香港本地股的卖空交易：本周卖空股数/成交量前三的公司为恒基地产、港铁公司及信和置业，分别达到44.3%、41.7%和41.2%；截至本周末，未平仓卖空股数/流通股本前三的公司为恒隆地产、新鸿基地产及长实集团，分别达到10.3%、6.6%和6.5%。
　　 “止跌回稳”的政策导向不变：自20240926以来，房地产政策的导向以“止跌回稳”为主，多项房地产优化政策不断出台，主要体现在1）需求端，包括降准降息、降低首付比率，降低存量贷款利率等政策等；2）供给端，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地等。近期北京、上海和深圳都进一步优化房地产政策，以促进当地房地产市场平稳健康发展。
　　政策力度空前，推荐地产及物管板块：1）推荐贝壳、华润置地、建发国际、绿城中国、中国海外发展、越秀地产和龙湖集团；2）物管推荐华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业和绿城管理；3）香港本地股推荐嘉里建设、太古地产、恒隆地产、太古股份公司A。
　　风险提示：宏观经济增长放缓、行业调控政策放松不及预期、流动性宽松不及预期、商品房销售不及预期、消费不及预期、人民币贬值。