核心观点：
　　美国政府继续停摆，使得包括非农就业在内的多项关键数据未能如期公布，全国层面的失业金申领数据也尚未汇总披露，但除了夏威夷和马萨诸塞州外，其他州一级的失业金申领数据均已公布。结合各州数据测算，最新一周的申领失业金人数出现小幅上升。截至10月4日当周，初次申请失业金的人数从上周的22.4万人增加到了23.5万人；截至9月27日当周，持续领取失业金的人数则从191.9万人上升到了192.7万人。
　　虽然这些数据不包括联邦雇员，但在过去的停摆期间，由于经济影响可能外溢至非政府部门，申领人数往往会显著增加。以2013年10月为例，美国劳工部表示，那次政府停摆导致第一周内失业金申请数量增加了约1.5万人。当前失业人数的上升符合预期，但如果政府停摆继续下去，下周人数可能会进一步增加。
　　美股方面，上周五贸易不确定性升温带来剧烈回调，尤其是估值偏高的大型科技股跌幅居前。然而，当前科技股牛市与以往的泡沫时期存在显著差别：当前上涨主要由企业自身基本面增长驱动，那些表现最出色的龙头企业往往拥有极其强劲的资产负债表。此外，基于PEG等角度对比，当前大型科技公司的估值虽然偏高，但尚未达到历史上泡沫时期的水平，待政策不确定性被充分消化，中期仍有上涨空间。
　　风险提示：
　　若贸易摩擦持续升级，市场风险偏好下降，科技股估值或承压；企业盈利不及预期或出现龙头股财报失利，市场高估值逻辑可能被重新定价，触发阶段性调整。