债市表现：1、节后逆回购集中到期，央行及时超量续作买断式逆回购呵护资金面，资金利率小幅下行。周六特朗普强硬言论引发避险情绪升温，两方面因素推动本周国债收益率继续下行。截止10月11日收盘，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别收于1.48%、1.58%、1.82%、2.23%，较09月30日分别变动-1.12BP、-2.42BP、-3.99BP、-1.33BP。2、截止10月10日收盘,TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.354元、105.65元、107.98元、113.97元，较09月30日变动分别为-0.02%、0.02%、0.13%、0.06%。
　　政策动态：1、本周中国央行开展11370亿元7天期逆回购操作。下周（10月13日—10月17日）央行公开市场将有10210亿元7天期逆回购到期。具体来看，10月16日（周四）、17日（周五）分别有6120亿元、4090亿元的7天期逆回购到期。此外，10月14日（周二）有8000亿元买断式逆回购到期。2、央行10月9日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。因10月将有8000亿3个月期买断式逆回购到期，这意味着10月3个月期买断式逆回购加量续作3000亿。3、9月抵押补充贷款（PSL）投放0亿元，回笼883亿元，实现净回笼883亿元，余额10148亿元。4、截止10月11日收盘，R001、R007、DR001、DR007分别收于1.32%、1.41%、1.31%、1.39%，较09月30日分别变动-21.57BP、-19.98BP、-7.52BP、-4.31BP。
　　债券供给：1、本周，政府债发行2408亿元，到期量809亿元，净发行1599亿元，其中国债净发行1844亿元，地方债净发行-245亿元。下周发行计划显示，国债净发行-384亿元，地方债净发行-181亿元，二者合计净发行-565亿元。2、本周，新增专项债发行0亿元，截止本周，专项债累计净发行36772亿元，发行进度83.57%。
　　策略观点：央行呵护下资金面边际转松，中美关税战再度升级引发避险情绪升温，下周国债偏强运行。但9月央行暂未重启国债买卖，货币政策降息预期降温叠加类财政工具的加码，国债缺乏大幅走强动力。