投资要点：
　　国庆中秋假日消费旺盛，鞋帽消费实现小幅增长：①交通运输部10月9日发布数据显示，2025年国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量累计24.33亿人次，日均3.04亿人次，比2024年同期日均同比增长6.3%，创历史新高。②根据国家税务总局统计，国庆中秋假期，全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，其中，商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6%。中秋国庆假期期间，黄金珠宝类销售收入同比增长41.1%，手机等通讯器材销售收入同比增长18.8%，汽车销售收入同比增长12.6%，日用品、化妆品增长较快，销售收入同比分别增长14.9%、19.2%，鞋帽消费实现小幅增长，同比增长4.3%。③分区域看，上海市节日期间（10月1日至10月8日），（据消费市场大数据实验室）线上线下消费支付金额796亿元，同比增长3.0%。北京市重点监测的60个商圈客流量5966.8万人次，同比增长13.9%。深圳市重点监测的26个商圈客流量达1997.5万人次、营业额19.49亿元，实现同比增长约20%。
　　纺织制造板块：①越南9月纺织品/鞋出口额分别同比增长9.4%/9.0%。9月越南海关数据公布，9月越南纺织品出口金额为32.6亿美元，同比增长9.4%，鞋类出口为17.1亿美元，同比增长9.0%。上下半月看，9月下半月纺织品实现出口额17.5亿美元，环比上半月增长15.9%，鞋类下半月实现出口额9.7亿美元，环比上半月增长31.1%。②节后，坯布库存保持稳定。根据绸都网络，10月10日坯布织造库存为33.2天左右，坯布行情维持稳定。③投资建议：越南纺织品、鞋类出口9月恢复增长，叠加2026年世界杯订单或拉动出口类工厂业绩，建议关注优质代工公司华利集团、经营正在改善并且订单加速向好的开润股份、正在国际化布局的伟星股份。
　　上游原材料板块：①国际棉价震荡下跌，国内棉价相对平稳，新棉采摘进度较同期快0.9pct：采摘方面，截至2025年10月6日，全疆棉花采摘进度约24.9%，较去年同期快0.9个百分点。价格方面，国庆节期间国内郑棉休市，国际棉花市场正常运行，ICE期棉主力合约震荡走低，期间，美国联邦政府“停摆”使得USDA多项关键数据推迟发布，市场缺乏有效指引，10月8日主力合约较节前下跌0.86美分/磅，收于64.91美分/磅。中国棉花价格指数（CCI 3128B）10月10日报价14757元，价格相对保持稳定。②结构涤纶、锦纶交易清淡：涤纶端，节后涤纶长丝市场交投冷清。10月9日涤纶长丝POY报价6625元/吨，相比9月29日上涨25元/吨；锦纶端，10月9日锦纶POY报价11750元/吨，相比上周持平。③澳大利亚羊毛价格连续11周上涨后回落：AWEX东部市场指数EMI经过11周累计358澳分/公斤的攀升，本周EMI指数整体回落48澳分/公斤，最终收于1517澳分/公斤，同比去年高出约33%。④投资建议：建议关注有一定羊毛周期属性的新澳股份，可再生锦纶逐步放量的台华新材、分红意愿较高的百隆东方。
　　品牌服饰板块：①耐克、on等美国运动商品提价，关税增加是一部分原因：根据dataweaver，在2024年9月至2025年9月期间，从线上渠道分析的近3,300个SKU中，耐克品牌鞋类价格上涨了17%，服装上涨了14%，提价与关税增加有一定关系。同样提价的品牌不止一家，根据Telsey Advisory Group数据On在美国约占50%销量的商品在7月份涨价10美元，而耐克同类产品涨价了5美元。自4月中旬以来，Telsey对76种体育用品的样本跟踪显示，服装价格上涨3%，鞋类价格上涨了1%。②耐克公布2026财年一季报：耐克8月31日止的第一季度，总营收同比增长1%至117亿美元（按固定汇率计算-1%），净利润同比下降31%至7.3亿美元，其中匡威品牌实现营收3.7亿美元，占比3%，固定汇率下，同比下降28%，分产品看，鞋履/服饰固定汇率下分别同比变动-2%/+7%，分区域看，北美/欧洲、中东和非洲/大中华区/亚太和拉美区域固定汇率下，分别同比变动+4%/+1%/-10%/+2%，并上调关税预计将带来的成本增加，大中华区与匡威品牌的营收恢复将晚于北美区域，并指引第二季度收入低单位数下滑。③优衣库新财年收入指引乐观：截至8月31日的12个月，优衣库母公司迅销集团总营收同比上年增长9.6%至3.4万亿日元，其中优衣库日本营收1.0万亿，同比增长10.1%，优衣库中国营收0.7亿日元，同比减少4.0%，优衣库东南亚及印度澳洲营收0.6万亿日元，同比增长14.6%,优衣库北美及欧洲区域分别同比增长24.5%/23.7%；营业利润同比增长12.6%至5642亿日元；归母净利润为4330亿日元，同比增长16.4%。单看截至8月31日第四季度，2025营收为0.78万亿日元，同比增长6.3%。优衣库对下一财年的收入预测为3.75万亿，同比增收10.3%，归母净利润预测为4350亿日元，同比增长0.5%。④投资建议：国庆假期消费旺盛，建议关注森马服饰、锦泓集团；经营正在改善的水星家纺、罗莱生活、富安娜。
　　风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险