中美贸易摩擦有所升级，关注产业链自主可控机遇。周内中美贸易摩擦有所升级：美东时间10月8日，美商务部宣布将多家中国实体列入出口管制“实体清单”；后续10月9日，商务部公布对稀土相关技术实施出口管制的决定；10月10日，美国总统特朗普称将把中国对美出口货物加征100%关税，并对所有关键软件实施出口管制。国际贸易局势不确定性提升背景下：1）新材料国产替代有望加速，建议关注瑞丰新材、利安隆、昊华科技、新宙邦、彤程新材、八亿时空等；2）内需关联度高的品种受影响较小，关注复合肥龙头史丹利、新洋丰等，民爆龙头广东宏大、易普力、雪峰科技等。
　　陶氏得州工厂火灾，关注后续装置运行情况。据央视报道，当地时间10月6日晚，美国化工企业陶氏公司位于得克萨斯州弗里波特的B厂区发生火灾。另据中华新网援引中国石油和化工文章，陶氏弗里波特厂区是全球最大的化工基地之一，其分为Plant A、Plant B（即厂区B）、OysterCreek和StrattonRidge四个主要区域，其中Plant B承担着污水处理、氯碱、废水蒸发等基础设施功能，火灾若造成其短期停运，可能导致园区某些单元减速生产，从官方信息来看暂无明显产量损失。考虑全厂区装置链条覆盖了烯烃、芳烃、PDH、PO、聚烯烃、聚氨酯等多条化工产业链，后续若相关生产装置受此影响产生波动，则可能对如PO、MDI等陶氏产能占比较大的品种供给产生影响，建议持续关注相关装置的运行情况。
　　部分装置波动，持续关注氨纶行业修复进程潜在加速机遇。据百川盈孚报道，周内部分氨纶工厂曾遭遇不可抗力影响，后续开工较快恢复，这一事件或带动市场对于行业修复进程加速预期短暂有所升温。前期来看，据Business Korea、Chosun Biz等信源7月31日报道，泰光集团已决定关停中国氨纶工厂产能并退出中国市场（据百川盈孚及卓创资讯统计，泰光中国产能总计2.8万吨/年）。后续来看，供给端，本轮氨纶行业产能大投放或已接近尾声，同时行业长期盈利承压背景下，部分老旧产能或正处于出清窗口期；需求端，行业表观消费量中枢不断上移，2024年全年同比增速达18%。后续随相关新增产能逐步消化，行业有望进入修复通道，从而为相关企业带来可观业绩弹性。建议关注行业领军企业：华峰化学、新乡化纤。
　　周内油价回调，后续建议继续关注油价波动带来风险阶段性释放后产业链左侧布局机遇。本周来看，地缘局势缓和以及国际贸易局势担忧共同推动油价回落，后续仍需跟踪OPEC+进一步增产情况以及美国宏观经济数据走势情况。中期维度来看，供给端OPEC+增产逐步落地中且后续仍有进一步扩增可能性，后续或将持续带来供给增量；需求端美国关税政策不确定性仍存且降息周期中宏观经济走弱或往往拖拽油价下行。考虑当前油价中枢已较前期有所回调，建议后续逐步关注压制因素阶段性落地带来的石化行业战略性机遇，建议关注：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化、中国石油、桐昆股份、新凤鸣等。
　　中长期投资推荐：
　　坚守白马长期价值，化工核心资产有望迎来盈利与估值修复。
　　当前，化工品价格、价差处于底部区域，龙头白马估值亦跌至底部水平。从龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值具有强安全边际。叠加龙头白马产业链一体化、规模、成本优势明显，储备项目充足，中长期有望在当前扩产周期中保持市场份额与盈利能力持续增长。重点推荐化企核心资产与相关细分子行业领先龙头：万华化学、华鲁恒升、华峰化学、龙佰集团、扬农化工、新和成、卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。
　　外部环境波动背景下，刚需/内需相关的化工子行业确定性凸显。
　　（1）农化行业需求刚性，随粮食种植面积稳步增长，复合肥进入量、利修复通道，龙头集中度提升的中长期逻辑持续兑现；海外农药库存去化，细分品类农药价格有望触底反弹。建议关注：新洋丰、史丹利、扬农化工等。（2）民爆行业由内需驱动，新疆、西藏等地增量需求旺盛，而供给端严约束集中度不断提升，行业龙头有望充分受益。建议关注：广东宏大、易普力、雪峰科技等。
　　贸易关税叠加反垄断背景下，化工新材料国产替代加速。
　　（1）吸附分离材料下游应用广泛，层析介质、超纯水纯化树脂等高端产品多被海外企业垄断，创新型龙头企业推动国产化进程，建议关注：蓝晓科技。（2）润滑油组分全球供应格局重塑，且关税对垒背景下进口产品价格上行或将进一步加速国内产业升级及国产替代，建议关注：瑞丰新材、利安隆等。（3）OLED材料和设备受益于OLED渗透率持续提升及国内高世代产线建设推进，国产专利材料打破海外垄断，建议关注：奥来德、莱特光电。（4）光刻胶是芯片生产的重要上游原料，高端光刻胶国产化率较低，自主可控背景下产业链迎来发展机遇，建议关注：彤程新材、鼎龙股份、八亿时空。
　　底部区域，建议关注价格见底后部分产品涨价机遇。
　　（1）供给增速放缓与或存政策约束的子行业，盈利有望迎来改善。如新兴领域需求快速增长叠加供给