核心观点
　　从发行数量看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行125只，发行量环比降低。具体看，发行数量增加4家，占比为36.4%。平均基准利率2.28%，环比上升0.01pct，最新理财子产品发行数量指数284，发行基准利率波动指数最新51.82，环比上升0.5%。10月10日样本理财子产品的破净率为4.43%，环比提高69bps。最新观点更新：9月理财子产品发行总结：量升价降偏好降。
　　本周指数更新（9月29日-10月10日）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数284，环比下降29.4%，发行数量减少，主要原因是假日效应，上周总计只有4个工作日。调整后理财子产品发行数量指数198.4，环比下降30.6%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.02，偏离度下降，该指数显示：上周发行的125只产品中，有124只为固收类产品，1只为混合类产品，混合类产品发行数量下降，导致偏离度降低。从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.78，环比下降1.6%，风险等级下降。居民风险偏好小幅下降。
　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为51.82，环比上升0.5%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.27%，环比持平；混合类产品平均业绩比较基准为2.80%，环比上升10bps；全部产品平均的业绩基准为2.28%，环比上升1bp。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量来看，上周样本理财子最新理财子产品发行数量为125只，发行数量下降。具体来看，发行数量增加的有4家，占比为36.4%，增加最多的是农银理财，环比增加11只产品；发行数量减少的有6家，占比为54.5%，减少最多的是宁银理财，环比减少18只产品。发行数量最多的光大理财、渝农商理财，发行了20只理财产品。
　　平均基准利率为2.28%，环比上升1bp。其中：基准利率上升的理财子公司有4家，占比为36.4%。平均发行基准利率最高的为建信理财，为3.65%；基准利率下降的理财子5家，占比为45.5%。固收类产品发行平均基准利率为2.27%，最高的为建信理财，为3.65%；混合类产品的发行平均基准利率为2.80%，最高的为光大理财。
　　3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共1只，为混合类产品，由光大理财发行。我们选择光大理财发行的这只混合类产品为例。这只产品为：“阳光橙鑫盈打新策略优选目标盈3期（封闭式）”。
　　4、最新观点更新：9月样本理财子产品发行总结：量升价降偏好降
　　整体来看，2025年9月，总体发行数量上升，绝大多数仍为固收类产品，混合类产品10只，权益类产品0只。样本理财子的偏离度环比小幅下降；另一方面，发行基准利率环比略有下降。风险等级方面，9月发行的产品风险等级大部分为PR3及以下，PR3产品占比为2.67%，风险偏好略有下降。从绝对值来看，当前风险指数和平均基准利率处于较低位。创新产品方面，样本理财子在9月发行了10只创新产品，创新产品发行数量及发行创新产品的理财子数量略有下降。
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。
　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。
　　4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越来越丰富，各类资管机构都在加大资管产品的发行，理财净值化后，收益率相对低于其他资管产品，这也将限制理财产品规模稳定增长。