核心观点
　　信息化促进全球组织生产，供给创新、产品升级持续深化：拆分轻工出口链，1-8月家具/文娱用品/造纸/包装印刷行业整体出口累计值为898.9/2132.4/524.5/401.2亿元，分别同比-7.9%/-1.2%/2.2%/-1.4%。我们认为，信息化提高了全球分工的效率：随着我国信息化的提升，目前进行全球范围内的生产运营难度降低。此外，供给创新型、产品升级将持续深化：AI眼镜、泡泡玛特等产品经历从无到有，已实现快速增长；智能沙发、扫地机在性价比优异的情况下通过产品本身的不断改进而实现更新升级，持续提升产品竞争力。
　　景气度探底回升，供需格局有望改善：拆分轻工国内行业，1-8月家具/文娱用品/造纸/包装印刷行业规模以上增加值累计值分别同比-5.1%/+0.9%/+3.2%/+1.3%。我们认为，受地产销售承压和消费疲软影响，家居行业景气仍在探底；其余轻工板块受益国补等因素恢复增长；包装印刷受益于消费电子需求持续扩张，8月我国智能手机产量为10040万部，同比+3.2%。
　　投资建议：我们认为宠物和个护赛道仍在景气周期，家具仍在寻底过程。出口链持续受关税阶段性扰动，信息化+AI将促进全球分工继续深化。此外，美国设计/销售+中国研发/产品实现+东南亚制造与供给创新/产品升级也将持续推进，预计从第三季度开始，部分出口链公司将体现其在供应链环节的特殊性。综上，板块维度我们建议关注宠物、个护和出口链的相关标的。
　　风险提示：家具出口关税加剧业绩波动风险、文教用品传统渠道增长不及预期、造纸和包装下游消费复苏滞后