【重要资讯】
　　1、巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西9月出口糖和糖蜜324.48万吨，较202年9月的387.95万吨减少63.47万吨，降幅16.36%；日均出口量为14.57万吨，较2024年9月的18.47万吨减少3.9万吨。
　　2、全球大宗商品贸易商Czarnikow将2025/26榨季全球食糖市场供应过剩量预估提高到740万吨，较在8月时的预估值高出120万吨，是自2017/18榨季以来最高过剩水平。对2025/26榨季全球食糖产量预估上调70万吨至1.853亿吨，为有史以来第二高产量，仍保持在过去14年以来1.6~1.9亿吨的范围内，没有迹象表明会超过这一水平。对2025/26榨季全球食糖消费量预估下调60万吨至1.778亿吨。
　　3、9月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4597.3万吨，较去年同期的4298.9万吨增加298.4万吨，同比增幅6.94%；甘蔗ATR为154.58kg/吨，较去年同期的160.07kg/吨减少5.49kg/吨；制糖比为53.49%，较去年同期的47.74%增加5.75%；产乙醇23.31亿升，较去年同期的24.5亿升减少1.19亿升，同比降幅4.88%；产糖量为362.2万吨，较去年同期的313万吨增加49.2万吨，同比增幅达15.72%。2025/26榨季截至9月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为45001.4万吨，较去年同期的46719.9万吨减少1718.5万吨，同比降幅达3.68%；甘蔗ATR为134.08kg/吨，较去年同期的139.56kg/吨减少5.48kg/吨；累计制糖比为52.85%，较去年同期的48.95%增加3.9%；累计产乙醇208.13亿升，较去年同期的229.98亿升减少21.85亿升，同比降幅达9.5%；累计产糖量为3038.8万吨，较去年同期的3041.2万吨减少2.4万吨，同比降幅达0.08%。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，全球主产区增产仍在兑现。巴西迎来供应高峰，最近巴西糖压榨量大增导致糖产增量较大，目前累计糖产已经和去年基本持平，预计近期双周糖产仍将维持在高位，巴西糖高产预计正在兑现。但是目前巴西乙醇折糖价在15.87美分/磅附近，制糖优势变小，且目前巴西糖已经处于偏低位，因此预计后期预计继续向下空间不大，预计外盘震荡走势。
　　国内市场，9月下旬到10月份广西广东地区连番遭遇台风天气影响，预计主产区甘蔗产量将受到一定影响，对市场有利多影响。但是考虑目前市场仍以进口糖供应为主，因此预计郑糖也将受外糖价格走势影响。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价大概率区间震荡，国内糖价虽然受产区受灾影响但是外盘假期价格下跌，因此预计郑糖价格走势虽然略强但是预计向上空间不大。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)