1）行情复盘：行业跑赢沪深300指数0.61个百分点。
　　2）重点事件回顾：特朗普对华加征100%关税，军工具备强板块弹性。
　　3）催化前瞻：二十届四中全会将于10月20日至23日召开。
　　复盘·行情：行业跑赢沪深300指数0.61个百分点。本周SW国防军工指数上涨0.10%，跑赢沪深300指数0.61个百分点。截至2025年10月10日，SW国防军工指数上涨18.87%，跑赢沪深300指数1.55个百分点，在31个申万一级子行业中排名第14。子行业来看：地面兵装、航海装备表现领先。本周行业小幅上涨，子行业方面地面兵装、航海装备表现领先，板块分别上涨4.26%、1.07%，兵装板块前期表现突出的北方长龙、长城军工、内蒙一机再度领涨。军工电子、航天装备子行业部分回调。另外核聚变相关标的涨幅明显，如西部超导。
　　回顾·重点事件：特朗普对华加征100%关税，军工具备强板块弹性。10月11日消息，美国总统特朗普周五(10日)表示，美国将自11月1日起，对中国进口商品加征100%的新关税。据外媒报道，美国对华商品平均关税目前约为57%。若此次加税得以实施，美国对华关税将升至150%以上。特朗普在其社交平台“真相社交”上发文称：“我们刚刚获悉，中国在贸易议题上态度极为强硬，并向全球发出一封极具对抗性的信函，声称拟自2025年11月1日起，对几乎所有中国制造产品甚至部分非中国产商品实施大规模出口管制。”复盘4月份关税冲击，军工板块表现出了强弹性特征。复盘上一轮4月7日关税冲击，美国政府威胁进一步对华加征50%关税，在本次冲击中军工板块当天跌幅达到11%以上，跌幅大超沪深300跌幅，但后续展示出强势弹性回升。
　　前瞻·催化：二十届四中全会将于10月20日至23日召开。中共中央政治局9月29日召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。中共中央总书记习近平主持会议。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开。关注十五五规划编制进程和重点方向。国内军工行业具备计划性强、客户集中度高等特点，其需求与国家的五年规划有着较强的关联程度，新的五年规划将明确行业未来的重点发展装备和方向，带来新的增量，建议关注无人化、智能化、体系化等新域新质作战装备发展。
　　建议关注方向及标的：
　　1）航空主线：军工投资的中流砥柱。
　　下游链主企业：国内、军贸需求共振，链主定价权提升，军贸拉动盈利能力提高，重点推荐：中航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力、中无人机、洪都航空等；
　　符合新型装备要求，高速增长且格局稳定的环节：中航高科、佳驰科技、航材股份。
　　有助于降低成本的新工艺、新技术及高效率供应商：图南股份、航亚科技、铂力特、佳力奇。
　　2）具备耗材属性的导弹、远火产业链：
　　北方导航、国博电子、航天电器、国科军工、佳力奇等。
　　3）党的二十大报告提出，增加新域新质作战力量比重：
　　商业航天：低轨卫星组网应用军民应用潜力巨大，发星有序进行，重点关注：航天智装、航天电子、中科星图、国科军工、铖昌科技；
　　无人机&低空经济：新质战斗力代表，经济增长新引擎，重点关注：中无人机、航天彩虹、宗申动力、广联航空、航天南湖。
　　深海科技：深海作为新域作战方向之一，两会首次列入新兴产业，重点关注：中科海讯、中国海防、海兰信、中国动力等。
　　风险提示：收入确认的不确定性；新型装备的研发及批产进程不达预期；改革不及预期。