九月，预计人民币贷款新增1.2万亿，贷款增速约6.6%
　　 1）居民贷款新增预计约2000亿。九月，伴随“金九银十”的推盘，全国商品房市场较上月有所改善。新房市场方面，中指研究院数据显示，当月全国百城新建住宅均价较上月微涨0.09%，同比上涨2.68%。销售上，据克而瑞数据，50家房企单月销售金额1802亿元，同比下降10%，降幅较前值收敛3.4个百分点；销售面积为976万方，同比下降17.3%，降幅较前值收敛2.9个百分点。车市方面，乘用车月均销量增速放缓，批发与零售销量同比下降2.27%、2%（前值分别为22%、6.4%）。综上，预计居民新增人民币贷款约2000亿上下（上年同期为5000亿，过去三年同期平均约6700亿）。
　　2）企业信贷新增预计约1.2万亿。九月，制造业PMI报49.8%，较上月回升0.4个百分点。结构上，供求出现不同程度的改善，其中生产指数与库存指数均持续回升；建筑业PMI三季度以来出现首次改善，其中新订单指数较上月提高1.6个百分点。BCI企业融资环境指数持续改善，较上月回升1.2个百分点。结合央行结构性工具的使用情况（如：PSL净回笼883亿元），预计剔除票据融资后的企业贷款新增1.2万亿（去年同期约1.4万亿，过去三年同期平均约1.75万亿）。票据方面，票源供给当月前期低于预期，月末发力；信贷较上月明显改善，银行对票据需求显著降低，票据利率震荡上行，月末非银发现机会入场收票，净买入超千亿元，压制票据利率上行。票据利率方面，票据利率呈震荡上行走势，月初低开后小幅走低，随后开启上行，月末翘尾回落。预计当月票据融资规模在500亿上下（上年同期约680亿，过去三年同期平均约-550亿）。
　　3）综合非银金融贷款，预计当月新增人民币贷款约1.2万亿左右（上年同期约1.59万亿，过去三年同期平均2.1万亿），增速6.6%。
　　九月，预计社融新增3万亿左右，增速降至8.6%
　　九月，预计社融新增3万亿（上年同期新增约3.76万亿，过去三年同期平均3.8万亿），增速降至8.6%。分项来看：
　　1）社融口径下的人民币贷款，预计新增1.65万亿左右（上年同期新增约1.97万亿，过去三年同期平均2.36万亿）。
　　2）据WIND数据统计，当月政府债净融资约1.17万亿（上年同期约1.5万亿）。其中，国债净融资约7284亿（上年同期约3895万亿），地方债净融资约4460亿（上年同期约1.1万亿）。
　　3）企业直接融资约1900亿。结构上，企业债券净融资约1455亿（上年同期约-825亿），其中城投债净融资约-693亿元（上年同期约-1457亿），科创债净融资1593亿。企业股权融资规模约436亿（上年同期约148亿）。
　　预计M2同比增长约8.4%
　　根据M2派生途径，预计M2同比增长8.5%。其中，实体经济信贷派生约1.6万亿（包括：社融口径下的新增信贷+贷款核销+存款类金融机构资产支持证券），财政净投放派生约2万亿，其它因素（银行自营购买企业债、央行外汇占款等）合计派生约-4000亿上下
　　风险提示：海外宏观风险超预期，政策力度超预期