2025年10月9日至10月10日建筑材料板块（SW）上涨1.92%，其中水泥（SW）上涨3.21%，玻璃制造（SW）上涨0.66%，玻纤制造（SW）上涨0.46%，装修建材（SW）上涨1.81%，本周建材板块相对沪深300超额收益+3.89%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-4.57亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　本周国家发改委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，经营者应当按照《中华人民共和国价格法》规定，遵循公平、合法和诚实信用的原则，以生产经营成本和市场供求状况为基本依据，依法行使自主定价权，自觉维护市场价格秩序，共同营造公平竞争、有序竞争的市场环境。对价格无序竞争问题突出的重点行业，行业协会等有关机构在国家发展改革委、市场监管总局和行业主管部门指导下，可以调研评估行业平均成本，为经营者合理定价提供参考。根据wind统计，2025年9月地方政府债总发行量8519.07亿元，发行金额环比2025年8月降低12.9%，同比2024年9月下降33.7%。截至目前，2025年一般债发行规模2.06万亿元，同比+0.37万亿元，专项债发行规模6.48万亿元，同比+1.46万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和：2025年后浮法玻璃需求持续下滑，供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持续性。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注结构性机会：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱需求向好；电子纱供应无增加预期，需求端有望持续回暖。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份。
　　水泥近期市场变动：截至2025年10月11日，全国水泥价格指数为342.42元/吨，环比节前一周下降1.04%。本周全国水泥出库量234.75万吨，环比下降6.75%，全国水泥直供量149万吨，环比下降3.25%。本周水泥熟料窑线产能利用率为57.23%，环比上升11.70%，水泥库容比为64.4%，环比上升1.31%。本周水泥市场凸显“供给提价、需求不跟”的矛盾，基建成为稳需求主力，但房建疲软和民用谨慎采购制约整体回暖。后续需重点关注资金投放进度、天气变化及企业库存去化速度。
　　玻璃近期市场变动：截至2025年10月10日，全国浮法玻璃均价1302.51元/吨，较9月30日上涨0.71%，截至2025年10月9日，全国13省样本企业原片库存5774万重箱，环比节前一周+696万重箱，年同比+571万重箱。假期期间市场交投阶段性放缓，叠加部分区域天气影响，企业库存普遍增加，近几日多数区域企业产销有所修复，目前中下游提货积极性一般，观望情绪偏浓，关注后续政策面变化及下游补货持续性。
　　玻纤近期市场变动：2025年9月玻纤行业月度在产产能68.85万吨，因月内自然天数减少，加上冷修产能体量大于新点火产能，导致整体产能环比略有缩减；9月底行业月度库存86.5万吨，环比减少4.69万吨，本月头部企业产品结构优势延续、库存小幅下降，中小厂基于月内价格提涨带动中下游适当备货、阶段性支撑本月产销恢复至较高水平，整体库存得以削减。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，沥青价格环比上周持平，铝合金、天然气价格环比上周上涨，苯乙烯、丙烯酸丁酯价格环比上周下降。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比暂稳。单周产量1857吨，开工率61.69%，整体开工基本持稳；周内库存量继续增至15970吨。本周行业单位生产成本10.65万元/吨，对应吨毛利-0.84万元，毛利率8.55%，多数企业依旧亏损。
　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。