周度观点：短期板块博弈性价比提升，主题角度关注地方国企及园区类房企。当前地产板块涨幅年内落后大盘，叠加楼市复苏仍不明朗，无论从板块补涨还是政策博弈角度，四季度板块投资性比价有望提升，政策维度关注降息、收储及城市更新进展。同时随着市场风险偏好提升，关注地方国资背景的中小型房企转型预期，以及科技板块估值攀升带来的园区类房企主题性机会。
　　中期维度“好房子”仍是主线，拥抱优质房企。11号住建部发布会着重强调了“好房子”建设的五个方面，即好标准、好设计、好建材、好建造、好运维，同时明确通过推动这五项工作，相信在“十五五”期间“好房子”会展现在消费者面前，意味着相比当下的新房，“好房子”建设仍有较大提升空间，或将延续整个“十五五”，未来产品力竞争将是房企核心竞争力，中期维度关注历史包袱轻、拿地及产品力强的优质房企。
　　投资建议：短期从板块轮动及补涨角度建议关注中国海外发展、招商蛇口、绿城中国、越秀地产、贝壳-W；中期维度持续推荐受益“好房子”建设的建发国际集团、华润置地、滨江集团；同时持续看好华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等细分领域头部企业。
　　政策环境监测：住建部明确“好房子”建设方向，成都推动高品质住宅建设，南京提高公积金贷款额度。
　　市场运行监测：1）成交环比回落，后市有待观察。受国庆中秋假期备案过户滞后影响，本周(10.4-10.10)重点50城新房成交0.82万套，环比降52%，重点20城二手房成交0.79万套，环比降25.7%。10月（截至10日）重点50城新房月日均成交同比降68.4%，环比降54.8%；重点20城二手房月日均成交同比降73%，环比降71%。2）库存环比下降，去化周期24.5个月。截至10月10日，16城取证库存9219万平，环比降0.1%，去化周期24.5个月。
　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行9.4亿元。2）地产股：本周房地产板块跌0.82%，跑输沪深300（-0.51%）；当前地产板块PE（TTM）69.53倍，估值处于近五年99.75%分位。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。