国内经济数据边际企稳。9月30日公布的PMI录得49.8，高于8月的49.4。结合前期公布的EPMI、BCI数据，均指向9月经济呈小幅秋旺的特征，即经济在经历7-8月放缓后再度企稳。
　　据Wind数据（若未特别注明，报告数据均来自Wind）：9月制造业PMI为49.8，高于前值的49.4。
　　9月EPMI（战略性新兴产业采购经理人指数）环比上行4.6个点至52.4。秋旺特征显现，环比上行幅度大致持平于季节性均值水平（见报告《从EPMI数据看9月经济》）。
　　长江商学院BCI指数在6-8月连续放缓后，9月出现跃升，从前值的46.9回升至51.1，表现略超预期（见报告《从BCI看9月经济和股债定价》）。
　　外汇储备和黄金储备继续上升。国家外汇管理局10月7日公布的数据显示，截止9月末中国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末环比上升165亿美元。这一数据今年7月短暂环比负增长，8月、9月则连续上升。另据央行统计数据，9月末央行黄金储备达7406万盎司，环比8月增加4万盎司，为连续11个月增持黄金。
　　截至2025年9月末，中国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.5%。目前，我国外汇储备规模已连续第22个月保持在3.2万亿美元以上。1外管局指出“2025年9月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升”。
　　9月末央行黄金储备报7406万盎司，相较8月末的7402万盎司增加4万盎司。趋势上看，央行自去年11月重启增持黄金，截至今年9月已连续11个月增持。
　　央行加量续作逆回购维护流动性稳定。央行9月30日公告称，10月9日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作。考虑到10月9日将有8000亿到期，央行属加量续作，我们理解此次操作是旨在维护节后流动性合理充裕，稳定市场预期。
　　9月30日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年10月9日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
　　假期居民出行需求回暖。交通运输部口径，9月30日-10月6日，全社会跨区域人员流动量（日均）达2.95亿人，相较去年黄金周同比增长6.1%（2024年黄金周同比3.9%）。据百度迁徙数据，9月30日-10月7日，全国迁徙规模指数同比20.3%（9月同比7.5%）。此外，假期国内执行航班（不含港澳台）日均值相较去年黄金周增长1.7%（9月同比0.6%）；国际航班日均值较去年黄金周增长12.0%（9月同比9.5%）。
　　据交通运输部统计，9月30日-10月6日，全社会跨区域人员流动量累计达20.68亿人次，日均2.95亿人次，相较去年同期增长6.1%（2024年黄金周同比3.9%）。
　　据百度迁徙数据，9月30日-10月7日，全国迁徙规模指数（日均值）录得1062.88，相较去年同期增长20.3%（9月同比7.5%，8月同比14.1%）。
　　据Wind数据，9月30日-10月6日，国内执行航班日均值相较去年同期增长1.7%（9月同比0.6%，8月同比1.6%）。国际航班日均值相较去年同期增长12.0%（9月同比9.5%，8月同比10.9%）。
　　全国旅游市场表现活跃，跨境游需求旺盛。春秋旅游报告显示，平台假期出游人次同比增长近30%、人均单价同比增长约20%。据国家移民管理局预测，国庆、中秋假期日均出入境旅客将突破200万人次（今年五一假期全国口岸日均出入境人员217.9万人次，较去年同期增长28.7%）。根据珠海边检总站预测，国庆、中秋长假当地各口岸出入境总量将达616万人次，较去年同期增长超35%。
　　美团旅行发布相关数据显示，今年国庆假期，出游高峰从9月27日预计持续至10月12日。截至9月下旬，该平台2025年国庆文旅预订同比增速超70%，00后年轻游客占比达六成，高星酒店订单人次同比增速115%。
　　春秋旅游报告显示，今年“双节”假期旅游市场呈现“量价齐升”态势。截至9月下旬，出游预订人次同比增长近30%，人均消费同比上涨约20%。飞猪数据显示，包括机票、酒店、门票、租车、线路游等在内的假期出游商品预订量均大幅超越去年和同为8天假期的前年。
　　受免签政策、航班恢复等利好影响，中外旅客跨境游需求旺盛。据国家移民管理局预测，国庆、中秋假期日均出入境旅客将突破200万人次，预计出入境客流高峰主要集中在10月1日和6日。6值得注意的是，“五一”假期全国边检机关共保障1089.6万人次中外人员出入境，日均217.9万人次，较去年“五一”假期增长28.7%。区域方面，7珠海边检总站预计，整个长假期间，该总站所辖拱北、港珠澳大桥、横琴、青茂等对港对澳口岸出入境总客流量或将达到616万人次，同比增长超35%。
　　全国零售市场平稳增长，在趋势上居民消费聚焦品质化、绿色化。据商务部大数据监测，假期前四天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3%（8五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%）；商务部监测主要电商平台绿色有机食品销售额同比增长20.1%，节能家电（一级能