1.假期盘点及前瞻
　　1.1美国政府暂时关门10月15日是后续关键节点
　　由于美国会参议院9月30日先后否决两党拨款法案，10月1日美国联邦政府自2019年以来首次关门，各政府机构开始执行其“有序停摆”的预案，数十万联邦雇员强制休假或被裁员，众多联邦部门的服务也“停摆”。随着美国联邦政府关门进入第二周，僵局核心医保补贴方面，特朗普表示愿就医保问题与民主党谈判，但随后又强调“先复工、后谈判”，华盛顿党派僵局缓解仍待时间。
　　从历史经验看，美国政府关门平均持续时间在8天，其中比较近的2013年10月及2019年1月的两次关门市场分别为16天和34天。但是考虑到特朗普考虑在政府关门期间进一步实现永久性裁减联邦雇员，这可能比以往仅让政府雇员休假并事后补发薪水的做法带来更具破坏性的经济影响。
　　目前美国政府停摆僵局预计或将通过特朗普某种表态或让步而结束，随后民主党或退步，双方就其他议题进行谈判。考虑到10月15日为军队发薪日，此前从未发生过军人错过薪水的情况，故10月15日左右将是美国政府关门状态关键节点。
　　本次美国政府关门将导致即将发布的数据面临延迟风险，市场将无法按时看到包括10月3日的就业报告、10月15日的CPI报告以及10月16日的零售销售报告等一系列关键数据。缺乏这些官方数据，美联储评估经济状况的难度将显著增加，从而降低其在10月底会议上偏离9月既定政策路线的可能性。
　　根据2013年政府关门导致相应数据延迟发布1-3周的情况，原定于10月3日发布的非农就业数据或需至少在10月中旬才能公布，市场将被迫选择ADP、ISMPMI等私营供应商提供的数据作为参考，这也是9月ADP就业数据引发美联储10月降息预期高涨幅度高于平时的原因。
　　本次拨款法案争议焦点在医疗补助削减，特别是原定于2025年到底的增强型保费税收抵免（雏形源于2010年奥巴马执政期推出的《平价医疗法案》，并在2021年-2022年拜登执政期内扩大和有效期延长）。此次民主党与共和党为博取自身政治资本拒绝妥协导致美国政府暂时关门，凸显美国政治分化态势，同时也证明“大而美”法案中减支落地难度较大，在减税已落地执行的背景下，美国财政赤字进一步扩张。长期来看，后续美国政治稳定性和财政可持续性都值得市场担忧，美债风险溢价上行，黄金配置优势凸显。
　　短期来看，民主党和共和党之间的分歧及拒绝妥协使局势恶化，避险资产需求增长将作为驱动黄金价格上涨的重要因素。
　　1.2制定利率路径数据真空，降息路径分歧加剧
　　美联储官员将于10月28日至29日召开会议，确定利率政策。由于美国政府停摆导致本月就业报告等重要经济数据延迟发布，这将导致美联储缺少制定利率路径的数据支撑。目前美联储官员正试图通过替代数据来源及企业联络调查以了解美国经济情况。
　　从近期美联储官员的表态来看，美联储内部在就业市场放缓与通胀上升风险之间的关系上仍存在分歧，可能影响市场对年内进一步宽松政策的定价
　　就目前来看，市场继续完全定价美联储将在10月份的会议上降息，同时12月份降息的概率也定价在90%左右。如果联邦雇员的临时裁员出现大幅跃升，以及政府部门关闭导致经济产出损失，美联储将更有可能降低借贷成本。
　　密切关注定于周四公布的美联储9月会议纪要及鲍威尔讲话。由于重要数据的缺失，任何关于官员们在降息问题上立场的额外见解都可能引起市场波动，博斯蒂克、鲍曼、米兰、卡什卡利、巴尔和穆萨勒姆都计划发表讲话。