OPEC+延续增产政策供应过剩加剧
　　9月，8个OPEC+成员国同意在10月份将石油产量提高13.7万桶/日，增产政策延续。EIA不断上调2025年和2026年全球原油产量预估，供应过剩预期逐步强化。从需求季节性变化来看，四季度全球原油需求先下降后回升，根据EIA的预估，四季度各个月份原油供应均处于过剩状态。
　　生产利润普遍偏低需求淡季供应或下降
　　PX和PTA现货生产利润较低，以PTA更为突出，生产利润偏低使相关企业的生产积极性偏低，预计装置检修仍较多。据悉，独山能源250万吨/年的PTA新装置或于11月投产，这套装置投产后，短期内没有新的装置将要投产的计划，产能扩张对价格的压力将有望缓解。
　　纺织原料需求旺季不旺产业需求将面临回落
　　从聚酯和织机开工率表现来看，9月聚酯开工率小幅上升，提升幅度并不大，江浙织机开工率上升，但长丝品种依然累库，综合来看，今年传统旺季阶段，需求回升较为缓慢，呈现旺季不旺的特征。10月，纺织原料需求总体将回落，长丝短纤需求将阶段性下降，需求季节性变化减弱，可能出现淡季不淡的情况；国内瓶片消费也将下滑，瓶片需求下降过程持续较长时间。
　　展望
　　全球原油供应预期宽松，且供应过剩量不断扩大。四季度，全球原油需求先下降后回升，在供应整体偏宽松的情况下，需求阶段性下降对原油价格的利空影响或更为明显，12月原油需求再度回升，但从EIA预估的数据来看，即便需求上升，全球原油供应仍处于过剩状态。
　　聚酯产业链方面，进入四季度，成本端和产业需求均面临下行压力，但供应预期也预期相应回落，从而出现供需双弱的格局。供应回落与需求相比或更为明显，聚酯产业链各个品种现货生产利润总体偏低，因此，在需求传统淡季阶段，聚酯产业链的价格表现并不一定差，预计在四季度呈现前低后高的走势。
　　风险因素：国际油价大幅下跌；装置开工率上升。