双节将至，资金避险情绪升温，今日双焦期价跌幅逾4%，领跌黑色板块，焦煤主力合约持仓减少65471手，资金净流出约15亿。
　　产业链整体来看，旺季钢材终端需求仍未有明显起色，成材库存仍处中性偏高水平，市场对于国庆后的终端需求恢复情况并不乐观，节前避险情绪升温下资金离场较多。从双焦供需情况来看，节前钢厂及焦企旺季原料补库需求释放，双焦基本面均呈现边际好转。供给端，煤矿焦煤生产保持平稳，部分钢厂已接受提涨、焦炭供应高位持稳。需求端，钢厂盈利水平尚可、减产意愿有限，旺季铁水产量仍将维持高位;但当前中下游节前补库基本完成，现货端煤价涨势已经有所放缓，盘面或提前交易节后中下游补库需求逐渐转弱的相关预期。
　　对后市双焦走势来看，短期煤矿及焦企库存均处低位，铁水产量高位仍能提供刚需支撑，基本面对双焦价格的支撑力度仍存;同时，旺季整体宏观环境偏暖，市场对10月底将召开的四中全会及十五五规划纲要仍有预期，反内卷余温仍存、短期双焦价格持续大幅下跌的概率偏低。
　　综合来看，双焦节前补库需求基本释放完毕，假期临近多头资金避险离场较多。展望后市，双焦短期基本面仍有支撑，且宏观政策预期偏向乐观，后续需关注节后终端需求恢复情况及中央会议及政策。
　　风险因素:铁水大幅减产、国内煤矿复产超预期、焦煤进口增量过快(下行风险〉﹔政策刺激超预期、煤矿安监力度加码、焦煤进口不及预期(上行风险)。