本周餐饮旅游板块指数下跌6.71%，表现弱于沪深300指数(上涨1.07%)和创业板指数(上涨1.96%)；商贸零售板块指数本周下跌3.92%，表现弱于沪深300指数和创业板指数
　　本周子板块相关观点：1）电商：看好阿里电商货币率提升及云业务增长空间，关注AI及芯片催化，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推荐拼多多、京东集团、唯品会。2）出行：看好后续旅游板块延续高景气度，旅游产业链上，推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店，建议重点关注亚朵、长白山。3）本地生活：美团竞争扰动不改公司长期竞争力与投资价值。
　　本周餐饮旅游板块指数下跌6.71%，表现弱于沪深300指数(上涨1.07%)和创业板指数(上涨1.96%)；商贸零售板块指数本周下跌3.92%，表现弱于沪深300指数和创业板指数。
　　阿里云栖大会上调capex指引。2025云栖大会9月24日在杭州举行。阿里巴巴集团董事兼首席执行官，阿里云智能集团董事长兼首席执行官吴泳铭表示，未来可能会有超过全球人口数量的agent（智能体）和机器人，和人类一起工作，对真实世界产生巨大影响。吴泳铭认为，大模型是下一代操作系统，而AI云是下一代计算机。也许未来全世界只会有5、6个超级云计算平台。目前阿里正积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。为了迎接ASI时代的到来，对比2022年这个GenAI的元年，到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。这意味着阿里云算力投入将指数级提升。
　　阿里云与英伟达达成合作。9月24日，在2025杭州云栖大会上，阿里云和英伟达在Physical AI（物理AI）领域达成合作。据介绍，阿里云人工智能平台PAI将集成NVIDIAIsaac Sim、NVIDIAIsaac Lab、NVIDIACosmos和Physical AI数据集在内的全套Physical AI软件栈，结合阿里云大数据AI平台能力，将为企业用户提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务，进一步缩短具身智能、辅助驾驶等应用的开发周期。
　　Keeta上线阿联酋。9月27日上午11点，美团旗下国际外卖品牌Keeta正式在阿联酋迪拜启动运营——这是Keeta继8月上线卡塔尔、9月上线科威特后，40天内开拓的第三个中东国家外卖市场。阿联酋也成为美团国际化业务在中东海湾地区的第四个战略落点。此次Keeta上线阿联酋，将进一步依托美团技术积累的高效履约能力，与Keeta Drone合力构建“地面+低空”的双履约网络，更好地在当地实现即时零售服务的规模化落地。未来，Keeta还将不断创新业务发展模式，在深耕中东外卖市场的同时，持续探索更多海外新市场。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。