核心观点
　　随着AI算力需求的不断增长，数据中心作为算力底层基础设施需求不断扩大。我国2025年上半年数据中心新增交付容量已超以往全年的新增交付量，同时互联网大厂资本开支指引乐观，空间广阔。世纪互联是我国头部IDC企业，公司基地型IDC业务快速扩张，2025年资本开支100亿元-120亿元，同比增长101%-141%，计划交付量超过前三年交付量的总和，公司已交付IDC上架率提升较快，2025年上半年业绩加速增长。公司近期、远期储备丰富，计划到2036年管理的数据中心总容量提升至10GW，同时积极布局绿电直连有望增厚利润，随着新建IDC逐步交付及智算需求推动客户上架率提升，公司业绩有望持续增长。
　　摘要
　　1、AI提升算力需求，我国上半年IDC交付创历史新高
　　2024年初，我国日均Tokens的消耗量为1000亿，截至今年6月底，日均Token消耗量已突破30万亿，1年半的时间增长300多倍。随着AI算力需求的不断增长，数据中心作为算力底层基础设施需求量不断扩大，我国2025年上半年数据中心新增交付容量已经超过以往全年的新增交付容量，同时互联网大厂资本开支指引乐观，空间广阔，阿里表示正积极推进3800亿元的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。
　　2、世纪互联：科创型数字新基建龙头，基地型IDC快速扩张
　　世纪互联是我国头部IDC企业，公司基地型IDC业务快速扩张，2025年资本开支100亿元-120亿元，同比增长101%-141%，计划交付量超过前三年交付量的总和，公司已交付IDC上架率提升较快，2025年上半年业绩加速增长。公司近期、远期储备丰富，计划到2036年管理的数据中心总容量提升至10GW，同时积极布局绿电直连有望增厚利润，随着新建IDC逐步交付以及智算需求推动客户上架率快速提升，公司业绩有望实现持续增长。
　　风险提示：机柜建设交付不及预期；短期内客户需求和上架进度不及预期；新客户拓展和资源储备情况不及预期