【豆一】
　　国产大豆陆续展开收购，目前东北产区毛粮价格集中在1.85-1.95元/斤，刚上市的大豆主要以低蛋白为主。我们上周东北产地调研了解的结果是市场对今年国产大豆产量预期跟去年比较是持平或微增，主要是得益于面积增长。国产大豆短期表现好于进口大豆，国产和进口大豆价差走强。美豆表现偏弱，目前处于收获季节，面临季节性收获压力。中国仍然没有对美国大豆进行采购，由于中国在美豆出口份额占比一半左右，预计后续美豆市场仍然需要经受出口市场的考验，去考验价格的低点。中国进口大豆方面我们倾向于即使不采购美国大豆，叠加中国庞大的库存缓冲和南美大豆的供应，后续国内豆类会进行逐步去库，容易使得明年一季度大豆供应趋紧，但是我们倾向大豆供应链缺口风险会缓解，明年二季度大豆供应情况重点关注巴西新作情况。短期继续关注国产大豆上市后的表现。
　　【大豆&豆粕】
　　上周一阿根廷出口政策出台后豆粕下跌幅度较大，周线下跌2.98%，继续偏弱。截至上周三相关产品销售额达到70亿美元上限，阿根廷取消豆类免税政策。期间国内大约进口了220多万吨阿根廷大豆。国内方面，油厂豆粕库存继续上升，已至125万吨高位。目前看7-11月大豆到港量充足，且国产大豆产量有望继续站上2100万吨，四季度供应整体问题不大，如有缺口也在明年一季度。统计上看，前四年十一假期前后，豆粕主力合约有3年下跌，1年上涨。近期豆粕行情受国外政策扰动太大，继续观望，长期我们继续谨慎看多豆粕。