行情回顾：商品市场上周回调后反弹，整体收涨0.43%。其中贵金属领涨4.48%、有色上涨0.73%，能化、农产品和黑色分别下跌0.06%、1.23%和1.95%。
　　具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为白银、燃料油和铜，涨幅分别为6.63%、4.36%和3.28%；跌幅较大的品种为菜粕、焦煤和焦炭，降幅分别为4.64%、2.88%和2.65%。
　　商品市场20日平均波动率继续抬升，其中油脂油料品种波动率上升明显。资金方面，全市场规模小幅增加，其中有色和贵金属板块资金为净流入。
　　●展望：美国近期经济数据表现偏强，同时特朗普攻击美联储独立性的行为受到干预，市场对美联储降息路径的预期出现不确定性，对美元流动性有负面的扰动。国内来看，市场预期的降息宽松政策未兑现，同样影响市场风险偏好。短期来看，流动性出现扰动，商品市场或震荡运行。
　　贵金属方面，PCE数据符合预期，对于美联储降息节奏的压力减弱。美国周度初请失业金人数录得21.8万人为近两月以来新低，第二季度GDP大幅上修至增长3.8%创两年新高，且美联储多位官员讲话体现谨慎态度，降息预期存在不确定性。短期板块或震荡运行。
　　有色方面，议息会议后美元指数走强，对板块有一定压制。不过国内“金九银十”的需求预期以及节前补库均支撑板块价格，另外美元Grasberg铜矿事故导致两个季度的供应受到影响，对铜价重心影响较大。板块短期或偏稳运行。
　　黑色方面，螺纹表需环比回暖，产量逐渐趋稳，库存继续下降。钢厂存有微利，主动减产意愿不足，铁水高位增加，对原材料形成托底，产业链负反馈压力缓解，不过吨钢利润欠佳制约进一步复产空间。原材料方面，铁矿短期没有显著累库压力，供应暂时没有大幅过剩的担忧；双焦库存上升，节前补库基本完成。短期板块或震荡偏弱。
　　能源方面，上周美国EIA原油、汽油、取暖油以及柴油库存全线下降对市场情绪构成支撑。另外，俄能源设施遇袭，以及美国敦促印度、土耳其停止购买俄油，均令市场对供应存在担忧，地缘溢价抬升，上周油价震荡上行。十一前后地缘风险或有所抬升，不过反弹空间有限，短期板块或震荡运行。
　　化工方面，聚酯来看，上周涤丝销售大幅放量，节前备货预期兑现，预期涤丝行业库存压力缓解，开工有望维持甚至部分会有提升，不过库存累积，利润偏低，产业链继续承压。
　　农产品方面，阿根廷农业政策上周波动较大，一周之内发生了从免税出口到出口税收减免的政令结束，中国加快了阿根廷大豆的采购量。即使不采购美国大豆，明年一季度的供应缺口风险也有所缓解。棕榈油方面，四季度处于减产周期，虽然国际棕榈油需求也偏弱，但是供应端存在驱动。短期油脂油料或震荡运行。