事项：
　　2025年1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%。
　　平安观点：
　　2025年8月工业企业利润增速改善，得益于价格和利润率同步恢复，受“反内卷”积极影响。结构上，原材料行业利润明显恢复，对工业利润的支撑较强；消费品制造利润由跌转涨，主因酒饮料茶和造纸行业推升，部分出口相关行业利润增速边际回落；装备制造利润分化，计算机通信电子行业利润恢复。
　　工业企业利润增速改善，其中量减、价升，利润率恢复带动较强。2025年8月，工业企业利润单月同比增长20.4%，较上月增速提升21.9个百分点，较快恢复。拆分量、价和利润率，8月工业增加值增速较上月回落0.5个百分点至5.2%，PPI同比增速较上月提升0.7个百分点至-2.9%；成本状况改善，利润率恢复明显，对利润增速回升的贡献较大。8月份，规模以上工业企业营业收入利润率为5.83%，同比提高0.90个百分点；每百元营业收入中的成本同比减少0.20元，为2024年7月份以来首次当月同比减少。
　　拆分来看，主要板块利润增速大多回升，原材料制造板块支撑更强。从三大门类看，制造业、水电燃气供应业利润累计同比增速分别较上月提升2.6和5.5个百分点，采矿业利润降幅较上月收窄1个百分点。分板块看8月制造业利润累计同比增速：1）原材料制造业利润增长22.1%，较上月提升10个百分点，受价格恢复的支撑，尤其是钢铁同比扭亏为盈，有色、非金属矿物、化学原料制品等行业利润增速均有提升。2）消费品制造业利润增速由下降2.2%转为增长1.4%，主要受酒饮料茶和造纸行业利润恢复带动；医药、纺织、家具、文娱制造等出口相关行业利润增速边际回落。3）装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点，其中计算机通信电子、专用设备、运输设备等行业利润增速较上月提升，电气机械、汽车制造等行业边际回落。
　　工业企业资产和负债增速提升，库存增速略有回落。8月工业企业资产和负债增速分别为5.0%和5.4%，分别较上月提升0.1和0.3个百分点，负债增速继续快于资产，资产负债率较上月微升。8月末工业企业产成品存货同比增长2.3%，较上月回落0.1个百分点；同期营业收入累计同比增长2.3%，持平于上月，与库存增速一致。
　　应收账款增速继续回落，解决拖欠账款仍有空间。8月工业企业应收账款累计同比增速回落0.2个百分点至6.6%，已连续5个月下降；私营企业应收账款回收期70.9天，较上月环比提升。2025年6月1日起《保障中小企业款项支付条例》施行，机关、事业单位从中小企业采购付款期限最长不得超过60日，后续应收账款回收期仍有压降空间。
　　风险提示：稳增长政策落地效果不及预期，海外经济衰退，地缘政治冲突升级等。