【东北固收高频经济景气指数：环比下行】 
　　本周“东北固收高频经济景气指数”录得53.75，环比前值边际下行。本周二手房成交面积震荡回升，汽车消费同比亦有上行，对高频经济景气度形成支撑，不过工业生产开工率涨跌互现，黑色系大宗价格下跌，且长假前迁徙规模指数走弱，以及季末票贴利率边际回落，对高频经济景气指数形成一定拖累，进而环比表现为下行。
　　【本周重要政策：关注长期收益率变化，大力发展数字消费】
　　核心关注：1）国新办举行高质量完成“十四五”规划系列主题新闻发布会，央行行长潘功胜表示本次发布会不涉及短期政策的调整。2）中国人民银行货币政策委员会召开2025年第三季度例会，要求从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。3）商务部等9部门印发《关于促进服务出口的若干政策措施》。4）商务部等8部门关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活出台指导意见。
　　【月频经济数据变化：工企利润同比大幅上行，秋旺产需双双回升】
　　本周披露工企利润、EPMI数据：1）工企利润数据：8月规上工企利润总额累计同比为0.9%，当月同比亦大幅上行至20.4%，部分得益于去年同期低基数的支撑，分行业来看，原材料行业及中游装备制造业对利润改善贡献较大。名义、实际库存同比继续回落，库存周期继续磨底。2）EPMI数据：9月EPMI环比上行4.6个百分点至52.4%，产需双双回升，秋旺特征有所显现。不过景气度指数绝对值为近十年次低水平，且环比涨幅处于季节性中低水准，或表明经济修复力度仍然不足，基于本期EPMI指数，我们判断2025年9月制造业PMI预测值为49.4%。
　　 【高频经济指标跟踪：铜价大幅上涨，生产开工涨跌互现】
　　1）供应端扰动下铜价大幅上涨，关注铜冶炼行业“反内卷”对后续相关产品精炼费价格的支撑作用如何。截至9月26日，阴极铜期货结算价（活跃合约）收于82540元/吨，环比上涨3.4%，突破长期震荡区间。
　　2）黑色大宗价格震荡走弱，生产开工率涨跌互现，基本面不确定性依然不小。本周焦煤、焦炭价格震荡回落，铁矿石、螺纹钢价格下先上后下，与上周五相比依然收跌，从库存的角度来看钢企节前补库意愿亦偏弱。
　　3）新房、二手房成交季节性回升，土拍数据继续分化，关注重点城市增量政策出台的可能性。本周30大中城市商品房成交面积继续上行，其中一、二线城市商品房销售面积基本回升至去年同期水平，而三线城市成交面积仍处于季节性低位。
　　风险提示：货币政策和财政政策超预期