报告摘要：
　　【东北固收高频经济景气指数：环比上行】
　　本周“东北固收高频经济景气指数”录得48.75，环比前值小幅回升。本周阅兵扰动基本结束，黑色系链条开工及产量均明显回升，其余工业生产开工率数据亦多数上行，且二手房成交面积震荡回升，对高频经济景气指数形成一定支撑。不过基数抬升影响下，汽车消费同比表现一般且货运环比走弱，对高频经济景气度形成边际下拉。
　　【本周重要政策：考核债市波动稳市表现，要素市场化配置改革试点】
　　核心关注：1）李强主持召开国务院常务会议，部署进一步促进民间投资发展的若干措施。2）央行调整公开市场业务一级交易商考评办法，加入债市波动稳市表现考核。3）八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。4）国务院同意开展北京城市副中心等10个要素市场化配置综合改革试点。
　　【月频经济数据变化：PPI上游热下游冷，居民信贷意愿仍然偏弱】
　　本周披露进出口、通胀、金融数据：1）进出口数据：8月出口金额当月同比4.4%，较前值回落2.8个百分点且低于市场预期的5.9%。2）通胀数据：8月CPI同比转降主要受高基数和食品涨价不及季节性拖累，PPI同比降幅收窄则得益于低基数及“反内卷”政策驱动上游行业价格的改善。3）金融数据：8月社融存量同比增速较上月小幅回落0.2个百分点至8.8%，单月新增社融25693亿元，同比去年同期少增4630亿元。新增人民币贷款为5900亿元，处于季节性低位，同比少增3100亿元。
　　【高频经济指标跟踪：生产开工率多数上行，汽车消费同比走弱】
　　1）工业生产开工率多数上行，关注“金九银十”旺季需求回升、产销放量成色如何。本周阅兵结束后第二周，焦化企业开工率继续上行，高炉开工率和日均铁水产量均大幅回升。钢厂产能利率用环比提升并进行小规模补库，此外海外方面，几内亚政府要求当地矿山开发商建设下游附属配套设施的消息亦支撑铁矿石价格波动上涨。
　　2）汽车消费同比受基数抬升影响而有所下行，观影消费亦有转弱，不过居民出行动能仍然偏强。根据乘联会最新数据，9月第一周全国乘用车市场日均零售同比去年同期下降10%，日均批发同比去年同期下降5%。
　　3）新房成交面积震荡走弱，二手房市场销售面积回升，关注要素市场化配置改革对土地资源供应和管理的边际影响。本周30大中城市商品房成交面积震荡回落，分能级来看，或受限购松绑政策提振，一线城市销售面积边际回升，不过二、三线城市成交表现依然偏弱。
　　风险提示：货币政策和财政政策超预期