近日佑驾创新推出了两款无人物流车产品T5和T8，完成业务拓展。我们认为佑驾创新的L4无人车业务已有巨大突破，从无人巴士到无人物流车，将自动驾驶技术从载人场景逐步复制到载货场景，包括无人物流、干线运输、机场及矿山等特定场景专用车等业务形式。维持目标价31.4港元，买入评级，相当于26年8.1倍预测市销率。
　　报告摘要
　　发布无人物流品牌及产品。近日佑驾创新正式发布无人物流品牌“小竹无人车”，并推出了两款无人物流车产品T5和T8，正式进军无人物流赛道。佑驾创新推出的小竹无人车T5和T8的核心零部件为100%车规级，采用多传感融合的方案，包括3颗激光雷达及11颗摄像头，可以实现360°无盲区视角、精准识别路况。T5货箱空间达到5.5m3，可以实现同级最大载重1000kg，最高续航180km，主要服务于快递城配、商超零售、生鲜配送等细分场景。T8则拥有8.5m3容积，能够更满足大运量运输需求，最大载重1700kg，最高续航240km，可广泛应用于城配与工业物流，并可深入矿区与港口等更多专业场景。
　　发布即交付，预计26年交付量达1万台。小竹无人车将采用直接销售、租赁、定制化解决方案三种运营方式，从而去覆盖不同客户群体的需求。预计26年将交付1万台无人物流车，在深圳、成都、西安、江阴等重点城市进行规模化运营。
　　政策严管辅助驾驶系统，利好佑驾创新。9月17日，工业和信息化部发布《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准征求意见稿，我们认为意见稿明确了L2系统的技术要求和测试规范，涵盖三十多个强检项目，细化了变道、人机交互、极端天气等复杂场景的安全验证。该标准将有效遏制行业乱象，规范了辅助驾驶与自动驾驶的宣传界限，推动企业加大研发投入，提高行业安全标准。在政策影响下，佑驾创新作为智驾解决方案供应商将获得更多订单。
　　投资建议。我们认为佑驾创新的L4无人车业务已有巨大突破，从无人巴士到无人物流车，将自动驾驶技术从载人场景逐步复制到载货场景，完成业务拓展。维持目标价31.4港元，买入评级，相当于26年8.1倍预测市销率。
　　风险提示：解决方案的性能不理想或缺陷；原材料及关键部件供应短缺；