投资要点：
　　投资建议：（1）优质龙头银行率先拔估值，重点推荐：杭州银行、成都银行、招商银行。（2）低估值+有催化的银行，重点推荐：浦发银行等。（3）股息红利策略，重点推荐：工商银行、农业银行、建设银行、中信银行、渝农商行。
　　9月LPR按兵不动：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与前值持平，这是LPR自今年5月下降以来，连续四个月维持不变。从LPR报价机制看，近期央行多次开展公开市场操作，作为LPR定价基础的7天期逆回购操作利率为1.4%，并未发生变化，因此本月LPR继续维持不变基本符合预期。展望四季度，虽然当前美联储已宣布降息，但根据央行行长近期表述：“中国的货币政策坚持以我为主，兼顾内外均衡…当前中国的货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策”，我们预计今年四季度货币政策的基调还将以适度宽松为主，叠加监管呵护息差的考虑，预计未来银行业净息差压力有望改善。
　　9月22日，国新办召开高质量完成“十四五规划”系列主题新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新出席发布会并发言。具体内容如下：
　　1）关于未来的货币政策基调：中国央行在货币政策的确定上，宏观层面的原则是非常清晰的，中国的货币政策坚持以我为主，兼顾内外均衡。当前中国的货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策，这一政策立场为我国经济的持续回升向好和金融市场的稳定运行创造了良好的货币金融环境。
　　2）地方隐债稳步出清：截至今年6月末，与2023年初相比，融资平台数量下降超过60%，金融债务规模下降超过50%，总体上地方政府融资平台风险水平大幅收敛。
　　9月26日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第三季度例会，明确下阶段货币政策主要思路：1）加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势与市场运行情况，把握好政策力度节奏，充分释放政策效应。2）保持流动性充裕，引导金融机构加大信贷投放，推动社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。3）强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥利率定价自律机制作用，加强利率政策执行监督，推动社会综合融资成本下降。4）从宏观审慎视角评估债市运行，关注长期收益率变化。5）畅通货币政策传导，提高资金使用效率，防范资金空转。6）增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。