投资要点
　　本周上证指数震荡，指数以震荡三角形形式消化涨幅，趋势上行前需耐住寂寞。中信一级行业中电子、有色领涨，消费领跌，芯片、存储催化较多表现较好。资金方面，融资资金整体继续净流入，方向集中于电子与电新。ETF重新净流入TMT，科创芯片、机器人受欢迎。扩散指数行业轮动年度超额3.68%。GRU行业轮动调入钢铁，调出有色金属，超额表现较差，调仓偏动量。
　　中信一级行业周度表现
　　本周中信一级行业涨跌幅居前的有电子(3.67%)、有色金属(3.24%)、电力设备及新能源(3.21%)、电力及公用事业(0.56%)和传媒(0.16%)；涨跌幅居后的有消费者服务(-6.71%)、商贸零售(-3.92%)、轻工制造(-2.8%)、纺织服装(-2.51%)和食品饮料(-2.48%)。
　　中信一级行业融资余额变动
　　中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子(176.04)、电力设备及新能源(63.83)、通信(58.22)、机械(15.87)和家电(15.5)。（单位：亿元）
　　行业/主题ETF资金流向
　　总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是科创芯片ETF(26.84)、半导体设备ETF(25.27)、机器人ETF(24.2)、证券ETF(19.36)和机器人ETF易方达(12.6)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(184.76)、金融地产(58.37)、中游制造(42.77)、消费(19.38)和医药生科(3.03)。（单位：亿元）
　　周度扩散指数模型
　　根据行业扩散指数观察，截至2025年9月26日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是通信(0.949)、有色金属(0.927)、银行(0.897)、电子(0.864)、汽车(0.859)、综合(0.811)。
　　周度GRU因子模型
　　根据GRU行业因子观察，截至2025年9月26日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是钢铁(3.15)、房地产(2.6)、建材(2.08)、石油石化(1.85)、交通运输(0.81)和电力及公用事业(0.01)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是电力及公用事业、房地产、汽车。
　　风险提示：
　　扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险