投资要点：
　　全球大类资产表现：
　　上周（2025.9.22-2025.9.26），全球大类资产价格中，主要经济体股市涨跌互现。其中，上证指数上涨0.2%，新兴市场股票指数下跌0.6%，日经225指数上涨0.7%，发达市场股票指数下跌0.2%，标普500指数下跌0.3%，恒生指数下跌1.6%。
　　大宗商品普遍大幅上涨。其中，COMEX铜上涨2.9%，伦敦金现上涨2%，标普-高盛商品指数上涨2.9%，IPE布油期货上涨4.6%，南华商品指数上涨0.4%。
　　债市方面，10年期美债收益率较前一周上升6bp至4.2%，国内10Y国债期货价格下跌0.16%。外汇市场方面，美元指数较前一周回升，报收98.17，人民币兑美元贬值0.3%。
　　美国经济：
　　美国新建住房销售同比和环比增速大幅回升。美国成屋销售同比和环比增速均小幅回升。
　　进口拖累降低，美国公布二季度实际GDP终值。美国二季度实际GDP同比增速为2.08%，环比增速为3.8%。
　　核心PCE价格指数同比增速回升。8月美国PCE价格指数同比增长2.74%，核心PCE同比增长2.91%。
　　商业零售销售有所回升。上周美国红皮书商业零售销售有所回升，较上月回升1个百分点至1.78%。
　　个人可支配收入和消费支出同比增速保持上升。8月美国个人可支配收入同比增长4.7%，个人消费支出同比增长5.6%。
　　上周初次申请失业金人数下降。初次申请失业金人数为21.8万人。
　　消费者信心指数有所回落。8月美国密歇根大学消费者信心指数为55.1（前值58.2）。
　　 1年期通胀预期略微回落，5年期通胀预期有所回升。8月密歇根大学1年通胀预期略微回落至4.7%（前值4.8%），5年期通胀预期回升至3.7%（前值3.5%） 
　　欧洲经济：
　　欧元区消费者信心指数略有上涨。欧元区9月的消费者信心指数上涨至-14.9（前值-15.5）。
　　欧元区制造业产能利用率有所回升。欧元区二季度的制造业产能利用率回升至78.1%，较一季度上涨0.3%。
　　海外政策：
　　美联储内部产生意见分歧。
　　美欧贸易协议再陷混乱。
　　日本自民党总裁选举临近，五名候选人的政策立场和市场影响正成为投资者关注焦点。
　　风险提示：海外货币政策调整超预期，关税政策的不确定性