【市场回顾】
　　烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格770-865元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格750元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1270-1300元/吨，较上一工作日均价持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格910-1020元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1480-1570元/吨，较上一工作日价格稳定。
　　【相关资讯】
　　1.本周（20250919-0925）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.5%，较上周环比+0.6%。西北新增装置减产检修，负荷下滑；华北、华东有装置检修结束提负，负荷提升。具体来看，西北-2.8%至86.3%；华东+4.5%至79.9%，华北+1.2%至79.6%，其中山东+0.3%至88.0%。
　　2.截至20250925，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.12万吨(湿吨)，环比上调3.4%，同比上调26.26%。本周全国液碱样本企业库容比20.78%，环比上涨0.64%；本周西北、华北、华中、华东库容比环比上行，东北、华南、西南区域库存比环比下滑。
　　【逻辑分析】
　　烧碱当下处于弱现实强预期状态，现实弱主要体现在山东32%碱现货仍有压力，山东液碱继续累库，魏桥液碱送货量持续回升至高位，原料库存累库，近期持续下调液碱采购价，山东碱厂现货调降，基差明显走弱，现货压力有所释放。不过山东50%碱有企稳迹象，江苏、浙江等山东外围市场供需格局较好，与山东价差走阔。强预期主要体现在氧化铝运行产能仍在年内最高水平，按照均价看减产为时尚早，四季度及明年一季度氧化铝新增产能投放预期仍多，对烧碱备货预期难以证伪，同时，出口市场已经弱了较长时间，后期预计存一定补货需求，因此中期供需预期仍旧偏好。现货明显调降，压力有所释放，烧碱中期供需预计仍旧向好，但当下缺乏持续上行动力，盘面以交易弱现实为主。中期等待充分回调后低多。
　　【交易策略】
　　1.单边：现货明显调降，压力有所释放，烧碱中期供需预计仍旧向好，但当下缺乏持续上行动力，盘面以交易弱现实为主。中期等待充分回调后低多。
　　2.套利：暂时观望；
　　3.期权：暂时观望。