玉米主力11合约在2160附近止跌。鲅鱼圈玉米平舱价在2320元/吨附近；蛇口港玉米到港价在2440元/吨附近。玉米基差震荡走强，期货贴水扩大。
　　淀粉主力11合约跌创近年新低2438后止跌反弹。潍坊金玉米淀粉价格在2850元/吨附近，基差震荡。
　　（1）进口拍卖暂停，公开竞价投放缩量。随着新玉米逐渐成熟上市，供应增量压力下，进口拍卖或停，暂无新的公告出现；截至9月16日本轮进口玉米拍卖累计投放499万吨，累计成交157.6万吨，成交率31.6%。同时，公开竞价交易投放量也有所下降，成交率高。玉米陈粮为新粮上市让路。
　　港口玉米降至低位。钢联数据：截至9月12日，北港玉米库存为72.9万吨，持续下降，降至近年同期最低；周度下海量为32.1万吨，正常。广东港内贸玉米库存为60.1万吨，持续回落；外贸玉米库存为0万吨。下游企业继续去库化；截至9月19日，深加工企业玉米库存为234万吨，持续下降；饲料企业玉米库存为26.16天，再降至近年低位。
　　（2）小麦缺乏替代优势，进口维持低位。麦玉价差进一步走扩至70附近，缺乏替代优势。政策稻谷拍卖持续，成交低，高价不具备替代优势。国内玉米进口维持低位。海关数据显示：7月进口玉米仅5.6万吨，同比下降94.9%；1-7月累计进口玉米84万吨，同比下降93%。中美关税问题未解决，预计后期进口延续偏低。
　　（3）新作玉米成熟逐渐收割，产量压力较大。东北产区玉米已逐渐成熟；华北也有局地成熟。新季玉米丰产概率高。玉米潮粮开秤价不一，新疆梅花开秤价较去年提高40元，西南等地潮粮高开；河南等地潮粮收购价偏低。
　　（4）外盘美玉米持续反弹。美玉米优良率再落，开始早期收割，9月美农报告调增种植面积，尽管单产下调，但总产调增。全球期末库存小幅调减。美农数据显示：止9月14日，玉米优良率为67%，再降；成熟率为41%，收割率7%
　　（5）饲料需求偏强，深加工需求偏弱。猪价走低，刷新近年新低，养殖再陷全面亏损。据wind：截至9月19日，外购仔猪养殖利润为-199.31元/头，亏损加剧；自繁自养利润为-24.44元/头，再度亏损。近期会议再强调头部企业调减能繁母猪存栏100万头。政策力度虽强，但产能减少有滞后性，短期存栏难减。7月能繁母猪存栏4042万头，较上月仅落1万头；生猪存栏短期难下滑。禽类方面，蛋价反弹，蛋鸡养殖转盈，在产蛋鸡存栏高位，盈利或加大去产能难度；肉鸡养殖转亏。7月饲料生产量为2831万吨，环比增加，同比增加6.8%；1-7月累计产量18682万吨，同比增加9.6%。短期饲料需求仍强。
　　深加工企业需求偏弱。淀粉企业加工利润延续亏损，局地好转，开机率偏低。截至9月19日，淀粉加工企业开机率为48.15%，环比回升，在近年低位。淀粉库存回落，但在近年高位。酒精加工企业长期亏损，开机率为50.31%，近期回升，但在同期低位。下游淀粉糖企业开机率偏低，造纸企业开机率稳定。
　　（6）后市展望。拍卖暂停，陈粮逐渐为新粮上市让路；主产区新粮逐渐成熟，收割临近，产量压力较大。关注后期收购政策。玉米继续下行空间或有限。建议用粮企业逢低采购潮粮；贸易商按需采购。