核心观点
　　事件：9月18日，Meta召开Meta Connect 2025大会发布三款AI智能眼镜新产品，包括Meta Ray-Ban Display、Oakley Meta Vanguard、Ray-Ban MetaGen 2。
　　Meta Ray-Ban Display是Meta首款具备高分辨率全彩显示功能的AI智能眼镜，操控配套元神经腕带Meta Neural Band。Meta Ray-Ban Display采用右眼全彩单目显示屏设计，显示屏像素600*600，可提供20度视场角的内容显示能力。该显示屏的刷新率为90Hz，峰值亮度为5000尼特之间，同时自带紫外线检测功能。产品采用Lcos+阵列光波导方案，搭载高通AR1 GEN1芯片，可显示信息、通知、导航翻译、文字形式AI回复、预览手机APP功能，并首次支持实时视频通话功能。全新交互方式配套元神经腕带Meta Neural Band通过检测用户移动手指和手时前臂肌肉发出的微弱电信号，实现进阶的手势操作；例如用拇指左右滑动来导航音乐，或者捏合手指并旋转手腕来调节音量。同时能够实现基于肌电的手写功能。起售价799美元，将于9月30号上市。
　　新一代Ray-Ban Meta和Oakley Meta Vanguard运动眼镜软硬件升级。新一代Ray-Ban Meta智能眼镜，电池容量增至8小时混合使用时间，续航时间约为上一代的2倍，支持3K视频录制功能，分辨率是上一代产品的两倍；支持Conversation Focus新功能，能够主动识别和增强对话人声频率；Live AI模型增强，可实现连续实时AI功能1-2小时,起售价379美元。Oakley MetaVanguard运动智能眼镜是Oakley系列旗舰产品，在眼镜中央配备1200万像素、支持3K视频录制、拍摄视野达122度并具有视频稳定功能的高性能相机，支持新的慢动作和延时拍摄模式；配备降噪openear，音量比Oakeley MetaHSTN提升6db。同时软件端与Garmin和Strava等运动平台集成，提供实时训练统计数据和锻炼后摘要，并与Meta旗下软件进行数据互通。防水等级为IP67，可应对冲浪等水上运动环境；并可进行定制化镜片更换。起售价499美元，10月21日正式开售。
　　Meta引领AI+AR眼镜加速渗透，带动供应链持续升级。AI眼镜新品密集推出，AI+AR智能眼镜出货量持续增长。根据智东西统计，2025年1-8月AI眼镜新品超25款。根据洛图科技，2025H1国内智能眼镜市场全渠道零售量为46.8万台，同比增长148%。其中AR智能眼镜全渠道零售量为19.5万台，同比增长77%。AI+AR产品Rokid Glasses9月1日上市后5天内渠道端已售40000台。根据XRVison，预计2025年高通AR1芯片总提货量增至1200万颗以上，2026年Meta AI智能眼镜出货量有望超1000万副。Meta的AI智能眼镜产品具有全球领先地位，第一代Ray-Ban Meta2024年销量超百万，引领产业快速规模化。我们认为，本次Meta Ray-Ban Display新品发布，有望带动AI+AR眼镜渗透率进一步提升，进一步推动硬件供应链持续升级。
　　相关标的：恒玄科技、瑞芯微、全志科技、乐鑫科技等
　　风险提示：下游终端需求不及预期的风险；技术升级导致产品周期不及预期的