独库高速公路正式破土动工，8月基建投资加速下行。9月20日，被誉为“天山第二通道”的独库高速公路建设项目正式破土动工。独库高速是国家“一带一路”核心区互联互通的战略工程，总投资达760亿元，预计2032年建成通车，是目前新疆公路建设史上单体投资规模最大的高速公路项目。该项目由新疆交投全资控股新疆交投独库高速投资发展有限责任公司主导投资，新疆交建作为新疆交投旗下施工平台，北新路桥作为区域地方国企，均有望从中获得订单弹性。此外，新疆自治区近期举行2025年重大项目集中开竣工暨三季度重点项目调度会，此次活动中，全区70个重大项目集中开工，56个重大项目竣工。随着独库高速公路开工，有望拉动新疆疆内投资，后续关注新疆区域地方国企及有望受益的低估值央企。从全国基建投资数据看，1-8月基建（不含电力）投资同比+2%，8月单月投资同比-5.9%，8月基建投资加速下行，后续关注基建资金政策及低估值央企。
　　内需跟踪：（1）煤化工：目前煤化工项目正稳步推进，新疆仍是主要投资区域。从目前的项目进度看：9月17日，哈密化工国家能源集团哈密集成创新基地项目一阶段煤制油工程零星工程施工中国化学工程第十六建设有限公司中标。9月16日，神华包头煤制烯烃升级示范项目总包工程中标，中化十六建与中化四建分别中标一、二标段。（2）钢结构：从本周钢价角度看，全国13地区中厚板均价为3500元/吨，价格环比提升1.8%；全国13地区螺纹钢均价为3162元/吨，价格环比提升0.5%。本周钢价略有上涨，但年度同比仍为下滑。
　　资金面跟踪：专项债Q3发行或提速。资金层面看，根据Wind，截至9月19日年内累计情况看，①专项债：发行3.5万亿元，同比+20.71%，本周（2025.9.13-9.19）新增专项债发行量978.2亿元，同比-44.01%，环比-25.82%；②城投债：净融资额518.3亿元，同比-8.13%；③特殊再融资专项债：累计发行1.98万亿元。资金到位角度看，根据iFind，截至9月16日样本建筑工地资金到位率59.39%，环比+0.15pct。
　　投资建议：1.新疆板块：重点推荐中国化学/易普力/三维化学/东华科技，关注中石化炼化工程/新疆交建/北新路桥。2.安全投资：推荐利柏特/中粮科工/华电科工/太极实业，关注中国核建/中国通信服务/深桑达A。3.化债：推荐中国建筑/中国交通建设(H)/四川路桥/山东路桥/隧道股份/安徽建工/浙江交科。4.工程服务出海：推荐中国建筑国际(H)/中材国际/中钢国际/圣晖集成/亚翔集成，关注北方国际/中工国际/中铝国际。
　　风险提示：行业景气度下行；海外订单不及预期；资金到位不及预期。