事件：2025年9月，USDA发布9月份全球农产品供需报告，较24/25年度8月报告，主要调整：（1）下调24/25年度全球玉米产量、上调消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）下调24/25年度全球大豆产量、下调消费量，维持中国大豆产量、消费量预测；（3）上调24/25年度全球小麦产量、上调消费量预测，维持中国小麦产量、消费量预测；（4）下调24/25年度全球稻谷产量、上调消费量预期，维持中国稻谷产量、消费量预测。
　　玉米：24/25年全球产量环比下降，消费量环比上升，库销比环比下降。（1）全球：24/25年库消比环比下行至21.82%。产量：9月USDA下调24/25年全球玉米产量12.88亿吨至12.86亿吨，环比减少0.16%。消费量：USDA预测24/25年全球玉米需求量12.89亿吨，环比增长。库消比：产量下调，需求上行，需求略高于产量，整体供应收紧，USDA预测24/25年库消比为21.82%，环比下降0.09pct。（2）中国：24/25年中国产量、消费量持稳、库消比下行。产量：9月USDA预测24/25年中国玉米产量为2.95亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测24/25年中国玉米进口量为1000万吨，环比持稳。消费量：USDA预测24/25年中国玉米总需求量为3.21亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测24/25年库消比为55.16%，环比下行。
　　大豆：全球库消比环比下降0.13pct，中国库消比环比持稳。（1）全球：全球大豆供应量环比下降，消费量略有下降，24/25库消比环比下行至29.25%。产量：9月USDA预测24/25年全球大豆产量为4.25亿吨，环比下降0.12%。消费量：USDA下调24/25年全球大豆需求量至4.23亿吨，环比下降0.28%。库消比：供应量环比下降，消费量略有下降，USDA预测24/25年库消比为29.25%，环比下行0.13pct。（2）中国：24/25年中国大豆产需情况不变、库消比环比持稳。产量：9月USDA预测24/25年中国大豆产量为2100万吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测24/25中国大豆进口量1.12亿吨，保持稳定。消费量：USDA预测24/25中国大豆消费量1.33亿吨，环比持稳。库消比：USDA预测24/25年大豆库消比32.62%，环比持稳。
　　小麦：全球库消比环比上升，中国库消比持稳。（1）全球：全球小麦产量上升，需求上升，24/25年库消比上升至32.42%。产量：9月USDA预测24/25年全球小麦产量为8.16亿吨，环比上升。消费量：USDA上调24/25全球小麦需求至8.14亿吨，环比上升0.62%。库消比：USDA预计24/25年库消比32.42%，环比上升0.29pct。（2）中国：国内小麦消费稳定，USDA预计24/25年库消比持稳。产量：9月USDA预测24/25年中国小麦产量为1.40亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预计24/25年中国小麦进口量为0.06亿吨，环比持稳。消费量：USDA持稳24/25年中国小麦消费量。库消比：USDA预计24/25年库消比持稳为84.31%。
　　稻谷：全球库消比环比上升0.09pct，中国库消比环比持稳。（1）全球：产量预期下降，需求预期上升，全球库消比环比上升。产量：9月USDA调整24/25年全球稻谷产量至5.41亿吨，环比下降0.072%。消费量：USDA上调24/25全球稻谷需求量至5.42亿吨。库消比：USDA预计24/25年库消比34.54%，环比上升0.09pct。（2）中国：产量预期持稳，需求预期持稳，库消比环比持稳。产量：9月USDA预测24/25年中国稻谷产量为1.46亿吨，环比持稳。进口量：USDA预计24/25年中国稻谷进口量为0.026亿吨，环比持稳。消费量：USDA预计24/25年中国稻谷消费量为1.46亿吨，环比持稳。库消比：9月USDA预计24/25年库消比71.23%，环比持稳。
　　风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治冲突等。