生猪养殖：猪价本周下行。标肥猪供应增加，仔猪补栏情绪持续回落。我们预计，后续供应压力释放，叠加政策引导，或开启持续产能去化。1）数量端：8月三方能繁母猪存栏环比微降。根据钢联统计，8月能繁母猪存栏量0.80%（7月持平）。2）价格端：猪价下行。9月11日，商品猪出栏价为13.52元/kg，周环比-2.52%。3）盈利端：本周自繁自养生猪养殖盈利。9月12日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为+16.84元/头、-161.93元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团，德康农牧。
　　禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。据钢联统计，2025年8月祖代更新量为13.36万套，环比+20.69%。旺季备货带动需求边际好转；祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格。9月12日，白羽肉鸡平均价为7.02元/公斤，周环比-2.09%。相关标的：圣农发展，益生股份。
　　动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。养殖周期角度，行业销量回升，行业批签发数据，2025年6月/7月，圆环同比+76%/+13%，伪狂犬同比+19%/28%。产品周期角度，各公司新品上市提供增长动力，或催化板块关注度回升。相关标的：科前生物、生物股份、瑞普生物等。
　　种业：关注生物育种扩面进度。截至9月12日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2426/3079/2366元/吨，本周环比0.0%/+0.2%/+0.1%。转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
　　宠物：出口方面，2025年7月食品出口额为9.3亿元，同比-3.0%，关税扰动对后续宠食公司出口订单量价影响有限。内销方面延续较快增长，本届亚宠展(8月20-24日)展商数量超2600家，参展品牌超2万个，专业观众超13万人次，消费者超39万人次，规模再创新高。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。