一、市场回顾
　　本周农业指数上涨，板块行情表现同步于大市。1.本周，申万农业指数上涨3.71%，同期，上证综指上涨3.48%，深成指上涨4.56%，农业板块整体表现与大市同步。2.二级子行业指数全部上涨，其中养殖、农产品加工涨幅领先；3.前10大涨幅个股主要集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前3名个股依次为申联生物、国投中鲁、景谷林业。
　　二、核心观点
　　1、养殖产业链
　　1）生猪：仔猪价格大跌，行业产能去化逐步得到验证
　　猪价近期震荡，仔猪价格回落后持稳。本周末，全国生猪出厂均价13.77元/公斤，较上周涨0.11元；上周，主产区15公斤仔猪出栏均价28元/公斤，较上周跌0.55元。
　　生猪屠宰开工率上升。本周末，全国规模以上屠宰企业开工率为33.72%，较上周升0.48个百分点，较上年同期升7.31个百分点；上周，16省市规模屠宰企业生猪宰后均重89.22公斤/头，较上周降0.33公斤，较上年同期降2.44公斤；生猪宰后均重自高点以来持续回落，整体回落了3.4公斤。1-7月，16家上市公司生猪出栏量10095万头，同增17.1%。
　　疫情风险叠加政策引导，静候行业产能去化。据统计局数据，截至7月末，全国能繁母猪存栏4042万头，较去年末高点减少38万头。本周末，主产区自繁自养头均盈利52元，较上周多盈20元。非瘟疫情近期在越南和国内广西出现，养殖业所面临的疫情风险上升。据wind报导，7月份以来越南非瘟疫情持续恶化，截止8月5日的过去两周内感染生猪数量从3万头激增至10万头以上，疫情暴发点从514处增至972处。广西农业主管部门信息显示广西7月下旬发生1起非瘟疫情。生猪养殖行业反内卷调控政策近期密集发布，继发改委6月初提出了不增产能和降重稳价倡议和农业部7月下旬召集养殖屠宰核心企业会议提出了严格落实产能调控举措之后，行业协会8月13日召开会议倡议行业削减产能至3950万头，多家头部企业参会。会后业内龙头企业表态将积极响应产能调控政策，调减产能。尽管育肥和扩繁环节持续盈利，但预计随着反内卷政策的继续实施和规避疫情风险的需要，行业产能有望去化。
　　个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。目前，大多数养殖上市公司头均市值（对应2025年预估出栏量）仍处于历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显。
　　2）白鸡：鸡苗价格高位震荡
　　鸡价震荡走弱：本周末，烟台鸡苗均价3.6元/羽，较上周跌0.2元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.52元/斤，较上周跌0.08元；白条鸡均价14.3元/公斤，较上周持平；
　　行业产能处于历史高位水平，前7月引种较少：本周末，父母代在产存栏水平仍处于历史高位水平。本周，主产区肉鸡养殖环节单羽盈利0.44元，较上周少盈0.93元；行业前7个月未从美国、新西兰引种，仅从法国引种，全行业祖代鸡更新量同比下降明显。鸡价近期走势偏强，预计强势有望延续至4季度。
　　估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。中期来看，产业链盈利有望向上游倾斜，重点关注益生股份。
　　3）黄鸡：鸡价大幅上涨，产能低位
　　鸡价近期回落：2025年8月，温氏黄鸡售价12.15元/公斤，较上月涨2.26元。
　　行业产能底部上升：父母代在产存栏水平近期较年初有所回升但幅度有限，整体处于历史较低水平。黄鸡行业产业链一体化模式养殖8月大幅盈利，一改前期亏损格局。黄鸡价格自年初以来在成本线附近偏弱震荡，近期开始大幅上涨主要受产能低位和消费需求恢复增长的影响；预计4季度，随着秋冬消费旺季的到来，消费需求继续增长，鸡价或持续反弹。
　　估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份。
　　4）动保：行业景气底部复苏，关注行业产能变化
　　动保行业景气年初以来触底回升，主要上市公司1季报业绩表现良好，瑞普生物等4家公司中期业绩预增明显。泰妙菌素和泰万菌素等产品价格1季度上涨，近期基本保持稳定。国产猫三联疫苗上半年销量增长明显，未来随着国产替代进程的加快，有望持续增长；建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。
　　2、种植产业链
　　1）种业：产业政策持续优化，转基因推进
　　中长期来看，粮食安全和提高农业生产效率是基本国策所在，转基因生物技术产业化将在政策助力下持续推进，种子产品升级迭代将有利于带动优质种子公司销售放量和价格提升，且龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。
　　2）种植：短期调整，中期或继续上涨
　　粮价短期震荡调整，中期或继续上涨。本周末，全国玉米收购均价2403元/吨，较上周跌18元；全国小麦收购均价2426元/吨，较上周跌4元。粮食各品种价格近期震荡调整，主要是受到储备粮释放和新粮集中上市的影响。中期来看，由于粮食进口大幅减少，且天气异常变化带来的减产预期影响仍在，加上地缘冲突常态化趋势并未有明显改观，以及国内粮食最低收购价政策利好支撑作用持续存