第二批科创债ETF持有人结构与成分券参与机会：
　　1、第二批科创债ETF前十大持有人银行占比明显提升，且新增保险机构，券商和信托占比降幅较大。
　　2、科创债ETF成分券较跟踪指数中的非成分券溢价明显，非ETF成分券利差尚有一定的压降空间。首批科创债ETF上市以来，科创债指数较对应ETF的成分券利差持续走阔，科创债ETF成分券溢价较为明显。截至9月19日，非ETF成分券较ETF成分券利差约为20bp。第二批科创债ETF上市后，增量资金或带动科创债指数成分券信用利差压降，其中已被第一批科创债ETF充分配置的指数成分券利差压降空间或相对有限。
　　3、建议关注科创债指数中未被首批ETF大规模配置且具备一定票息的成分券。7月以来的债市调整下，科创债指数成分券信用利差较低点有所走阔，具备一定的配置性价比。但考虑到部分机构已提前布局成分券，增量资金效应或被削弱，叠加债市情绪偏弱的制约，科创债指数成分券利差陡峭收窄的可能性不大，建议博弈个券的结构性机会为主，可关注未被首批ETF大规模配置且具备一定票息的成分券。
　　信用债市场后续展望：
　　信用债预计仍以震荡为主。下周临近季末，理财回表可能削弱信用债需求，叠加9月22日国新办发布会亦可能带来扰动，因此信用债预计仍呈现震荡走势。
　　信用债市场回顾：
　　资金面收敛+中美元首通话等因素影响下，本周信用债收益率多上行。中短久期表现好于长久期，金融债表现优于非金信用债。
　　理财规模跟踪：理财规模环比回落，破净率下降。
　　一级市场：信用债发行规模、净融资规模同环比均上升。本周信用债取消发行数量和规模环比均下降。
　　二级市场：城投债、产业债和金融债换手率均上升。城投债、银行二永债、保险和券商次级债中短端利差多收窄，长端多走阔
　　风险提示：数据统计口径不同产生偏误、数据或存在遗漏、超预期风险事件发生。