本周市场复盘：本周市场交投继续活跃，指数层面涨跌分化明显；电新、煤炭板块表现强势，而金融地产、传统周期及消费板块有所回调。我们判断，现阶段板块轮动受降息落地和获利资金兑现等因素综合影响，市场整体调整空间理论上不大，大概率延续震荡上行走势；然而，本期主动公募测算仓位高位略有下降，但仍保持在90%以上；与此同时低仓位基金测算仓位下降较多，或反映短期内低风偏资金存在获利了结倾向。
　　本周公募新发继续回暖且结构亮点颇多。（1）9月18日，第二批14只科创债ETF宣布成立。从资金募集情况来看，其中13只产品接近30亿元的首次募集规模上限，14只产品首发总规模超407亿元。这表明市场对于科创债ETF产品的认可度较高。随着科创债逐步扩容以及科创债ETF运作日渐成熟，其市场活跃度有望进一步提升，也将吸引更多投资者的关注与参与。（2）中证A500指数产品版图也有扩容趋势。作为“现象级”指数之一，中证A500产品获公募机构积极布局，相关产品数量和规模增长迅速，生态不断完善。本周多款A500指增产品成立，有望进一步丰富该指数的投资工具，更好地满足投资者对主动管理与被动投资结合的需求。
　　公募基金：本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值0.57%。基金总数为4486，上涨数目为2540，占比达到56.62%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是金信稳健策略灵活配置混合A、金信行业优选灵活配置混合A、国联安气候变化责任投资混合A、金信精选成长混合A、前海开源高端装备制造灵活配置混合A，一周净值涨跌幅分别是15.24%、15.03%、14.71%、14.19%、13.36%。
　　从整体仓位来看，截至2025/9/19，主动权益型基金的平均仓位约为90.51%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为92.64%（较上周上升0.02pct），偏股混合型基金的平均仓位约为91.17%（较上周下降0.01pct），配置型基金的平均仓位约为88.48%（较上周下降0.12pct）；“固收+”基金平均仓位约为24.23%，较上周上升0.81pct。
　　从风格仓位来看，近期成长仓位整体下行，大盘成长仓位处于近期高位。截至2025/9/19，主动偏股型基金大盘成长仓位32.11%（较上周下降3.06pct），大盘价值仓位10.34%（较上周上升0.14pct），中盘成长仓位7.1%（较上周下降0.01pct），中盘价值仓位8.66%（较上周上升1.05pct），小盘成长仓位35.54%（较上周上升2.97pct），小盘价值仓位6.26%（较上周下降1.07pct）。
　　从行业仓位来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有综合金融（约1.00%，较上周提升0.53pct）、有色金属（约5.66%，较上周提升0.18pct）、非银行金融（约2.95%，较上周提升0.15pct）、消费者服务（约0.73%，较上周提升0.10pct）、传媒（约1.78%，较上周提升0.07pct），配比下调较多的行业有石油石化（约0.96%，较上周下降0.16pct）、房地产（约1.01%，较上周下降0.16pct）、电力及公用事业（约0.67%，较上周下降0.14pct）、电力设备及新能源（约7.20%，较上周下降0.14pct）、通信（约7.68%，较上周下降0.11pct）。
　　主力/主动资金流向：本周特大单流出幅度、小单流入幅度明显放大。主力资金流：主力净流入煤炭，流出非银、有色。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：欧菲光、赣锋锂业、凯美特气、比亚迪、烽火通信等。主力净流出&中小单净流入：中信证券、北方稀土、卧龙电驱、胜宏科技、东方财富等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：煤炭等。主力净流出&中小单净流入：非银行金融、有色金属、计算机、电子、电力设备及新能源等。主动资金流：本周主买净额约-4771.87亿元，主动资金净流入煤炭，流出医药、化工。（1）个股：主动资金更看好长盈精密、宁德时代、欧菲光、北方华创、中微公司等标的，北方稀土、寒武纪-U、中信证券、民生银行、圣邦股份等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：煤炭等；流出较多的行业有：医药、基础化工、有色金属、机械、非银行金融等。
　　风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。