◆价格回顾：上周五沪锌指数收跌0.01%至22049元/吨，单边交易总持仓23.69万手。截至周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌2至2919美元/吨，总持仓21.34万手。SMM0#锌锭均价21990元/吨，上海基差-65元/吨，天津基差-65元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差15元/吨。
　　◆国内结构：据上海有色数据，国内社会库存小幅去库至15.85万吨。上期所锌锭期货库存录得5.25万吨，内盘上海地区基差65元/吨，连续合约-连一合约价差5元/吨。海外结构：LME锌锭库存录得4.88万吨，LME锌锭注销仓单录得1.75万吨。外盘cash-3S合约基差24.27美元/吨，3-15价差46.51美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.064，锌锭进口盈亏为3119.55元/吨。
　　◆产业数据：锌精矿国产TC3850元/金属吨，进口TC指数111美元/干吨。锌精矿港口库存31.5万实物吨，锌精矿工厂库存64.7万实物吨。镀锌结构件周度开工率录得58.05%，原料库存1.4万吨，成品库存36.7万吨。压铸锌合金周度开工率录得53.78%，原料库存1.2万吨，成品库存1.0万吨。氧化锌周度开工率录得58.11%，原料库存0.3万吨，成品库存0.5万吨。
　　◆总体来看：锌矿国产TC滞涨，进口TC虽延续上行，但当前沪伦比值低位，进口TC上行速率或将大幅放缓，锌矿过剩程度缓解。国内锌锭社会库存仍在累库趋势中，海外LME锌锭库存延续去库，沪伦比值持续走弱。9月18日凌晨美联储如期降息25BP，货币政策表态不及市场预期鸽派，有色金属板块情绪降温。预计短期沪锌偏弱运行。