价格表现：上周震荡下行，11合约单周下跌118元，报6594元。现货端CFR中国下跌16美元，报816美元。现货折算基差下跌2元，截至9月19日为96元。11-1价差下跌46元，截至9月19日为0元。
　　◆供应端：上周中国负荷86.3，环比下降1.5%；亚洲负荷78.2%，环比下降0.8%。装置方面，福佳大化检修，盛虹负荷下降，大榭负荷提升。
　　进口方面，9月上旬韩国PX出口中国10.6万吨，同比下降0.6万吨。整体上，后续国内检修量仍然偏少，且短期多套装置提负，负荷持续偏高。
　　◆需求端：PTA负荷75.9%，环比下降0.9%，装置方面，中泰检修，周末预计福海创重启。PTA九月检修量仍然偏高，在低加工费下意外检修不断增多，整体负荷偏低。
　　◆库存：7月底社会库存389.9万吨，环比去库24万吨，根据平衡表8月小幅累库，9-10月因PTA意外检修增加，预期延续累库格局。
　　◆估值成本端：上周PXN截至9月18日为227美元，同比下跌7美元；石脑油裂差下跌9美元，截至9月18日为108美元，原油走势震荡。芳烃调油方面，上周美国汽油裂差低位震荡，美韩芳烃价差上升。
　　◆小结：上周PXN震荡下行，主因PX检修计划推迟，且下游PTA在低加工费下意外检修较多，新装置投产延期，整体负荷偏低，导致PX难以去库，叠加终端表现较弱，PXN难有走扩动力。目前PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修较多，整体负荷中枢较低，且PTA新装置预期推迟投产，PX检修推迟，预期导致PX累库周期持续，目前缺乏驱动，PXN承压。估值目前中性偏低水平，关注后续终端和PTA估值回暖情况，短期建议观望。