曲线维持陡峭，短债稳健、信用抗跌预计延续
　　本周债券市场收益率曲线整体维持陡峭。10Y到期收益率维持在1.85%附近震荡（中债估值），1Y国债到期收益率则维持在1.40%，30Y10Y、10Y国开-10Y国债期限利差有所走扩，曲线整体陡峭化延续。
　　当前债市存在两个“确定性”：
　　第一是在大行持续买入短债催化下，短端表现更为稳健，且四季度央行买债预期升温。本周大行依然延续对1Y以下、1-3Y、3-5Y期限国债维持净买入，近期市场对央行买入国债预期升温，在资金面宽松下短债的走势预计更加稳健，大幅上行概率不大。
　　目前银行间资金面宽松，14天逆回购招标方式转变后流动性整体无虞。本周银行间债市杠杆率环比下降，降至106.91%，银行系资金融出呈先降后升趋势，大行9月19日资金净融出4.12万亿元，货基融出震荡上升。利率指标表现上，DR007与R007均呈先升后降趋势，二者利差减小；1YFR007与5YFR007均呈震荡上升趋势，较上周有所下降，整体保持相对稳定。
　　第二是资金宽松下信用债抗跌预计延续。目前确定性更高的是宽松的资金面的以及稳定的短债，信用债由于票息更高，息差保护也更足，在当前城投融资偏紧、ETF扩容抢成分券的背景下，利率波动而信用抗跌的格局可能持续。
　　中长期债券型基金久期方面，本周中长期债券型基金去杠杆久期中位数较上周下降，而含杠杆久期中位数较上周有所上升。分类型来看，利率债基久期变动幅度更大，去杠杆与含杠杆久期中位数均明显下降；与利率债基久期不同，信用债基久期小幅上升，去杠杆与含杠杆久期中位数均略微上行。
　　债券借贷方面，10Y国开债次活跃券借贷集中度上升，10Y国债活跃券、10Y国债次活跃券、10Y国开债活跃券、30Y国债活跃券借贷集中度下降，分机构看，除大型银行外，中小行、券商和其他机构均下降。
　　风险提示
　　流动性风险，数据统计与提取产生的误差。