核心观点
　　1-8月我国基建投资增速录得5.42%，较1-7月增速下降1.87个百分点，狭义基建（不含电力等）增速录得2.0%，较1-7月增速下降1.2个百分点。基建增速下行主要因季节性因素和财政在基建方面支出下降所致，7/8月为基建投资淡季，8月财政支出分项中城乡社区事务、农林水事务和交通运输三项单月增速分别为-16.8%、-22.9%和+18.1%，除交通运输因上年低基数增速较高外，其余两项单月增速降幅均在15个百分点以上。财政部长蓝佛安表示已提前下达部分2026年专项债额度，靠前使用化债额度，财政支出力度有望回升。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨0.2%，建筑板块跑赢大盘0.6个百分点。建筑子板块中，房建建设表现最好，跑赢大盘3.4个百分点。本周涨幅前三公司为上海建工（+31.7%）、时空科技（+29.1%）和正平股份（+27.4%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额1348亿元，到期地方政府专项债767亿元，专项债融资净额581亿元。其中，2025年内累计新增专项债发行总额34906亿元，2025年发行进度79.3%。2）城投债：本周城投债融资总额570亿元，融资净额-100亿元，较上周下降63亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额225亿元，2025年累计同比上升10%。
　　行业要闻：1）国家统计局：1-8月全国固定资产投资同比增长0.5%，8月单月环比下降0.20%；1-8月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长2.0%；其中，水上运输业投资增长15.9%，水利管理业投资增长7.4%，铁路运输业投资增长4.5%。（财联社）2）山东：今日全省（除青岛）首笔拖欠账款专项贷款在济南落地；（财联社）3）上海：优化房地产税政策。（财联社）
　　行业观点：下半年宏观政策将适度加力，建议关注中国建筑、中国交建、隧道股份、江河集团、中材国际、鸿路钢构、中国核建等基建央国企和行业龙头企业，美联储如期降息，建议关注中国中冶、中国中铁等持有矿产类企业。低轨星座进入密集组网期，建议关注卫星能源系统企业上海港湾；AI带动算力需求持续高增，建议关注海南华铁、中国能建等算力服务企业。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。