投资要点:
　　一、一级市场:8月一级发行环比同比均增加
　　8月中资美元债发行规模环比增加。8月中资美元债共发行102只，总规模114亿美元，较7月增加。就评级层面而言，8月发行中资美元债多数为无评级债券，仅1只投资级债券发行。8月新发行中资美元债中房地产、城投板块发行规模较大。
　　二、二级市场:中资美元债整体收益率随美债下行，利差小幅走阔
　　8月美债收益率均持续下行。随着降息预期的逐渐稳固，市场持续提前消化降息预期。美债收益率已经随着降息预期的消化而在8月以来有明显的下行。美联储本次降息更倾向于偏弱基本面下的预防式降息，年内是否有多次降息则更多取决于未来基本面和通胀的变化。
　　亚洲美元债指数回报表现:8月至9月中旬，亚洲美元债指数回报率均环比提升，但整体收益水平不如美国公司债。整体来看，亚洲美元债指数走势均随降息预期带动的收益率下行而获得更明显收益，与美国公司债表现相关性较高的马来西亚美元债有着更高的指数区间回报。
　　兴证中资美元债跟踪指标:8月中资美元债收益率下行,利差走阔
　　8月以来，随着降息预期的逐渐稳固带动美债收益率持续下行，中资美元债收益率也随之下行，投资级中资美元债收益率下行幅度较大。就利差来看，8月中资美元债利差小幅走阔。
　　跟踪三个重点行业（房地产、银行、城投）中资美元债收益率和利差表现:8月房地产板块，银行、城投板块收益率均下行，利差走阔。
　　三、活跃板块和主体:8月房地产、金融服务、零售-非必需消费品板块成交活跃
　　就具体发行主体而言，阿里巴巴集团控股有限公司、中国信达金融等主体8月成交活跃度较高。交易层面建议后续关注这些活跃板块中的交易机会。
　　中资美元债配置建议:随着降息预期的消化，中资美元债收益率持续下行。在境内外利差进一步压缩后，相比境内信用债，中资美元债仍具有较高的票息和收益率下行空间。但本轮降息预期已经消化较为充足，未来美联储是否有多轮降息仍存在不确定性。
　　考虑到当前相对较高的锁汇成本以及汇率波动带来的不确定性，相比收益率变动下的资本利得，当前应当更侧重于把握高票息优质个券、细分品类的挖掘以及短期风险的把控。配置思路下，建议短久期高资质博取稳定票息收益并规避美债波动风险。另一方面，随着未来南向通扩容至非银机构，对于中资美元债的配置需求可能进一步上升。配置需求下，未来中资美元债利差有望得到进一步压缩。
　　风险提示:美国货币政策变动、国内信用风险事件以及行业政策的不确定性