√债市持续震荡，二永债调整幅度较大。具体来看，资金面在上周前半周小幅偏紧，对市场产生一定压力。而更多影响债市情绪层面的压力则来自于本周政策层面新闻以及强势的股市表现。政策层面对于基金赎回费率新规的预期，影响了不同类型基金短期的快速申赎和市场流动性，加剧了债市调整。此外，股市依然强势的表现也继续推动着股债跷跷板效应。信用债交易情绪持续偏弱，尤其是偏长期的二永债调整幅度较大。此外，考虑到第二批科创债ETF基金陆续上市，科创债ETF成分券的成交热度有所提升，建议投资者继续关注这一主题性机会。
　　信用债投资建议:
　　√交易思路下，债市持续震荡，信用债投资选择可以考虑短久期防御性策略。当前偏弱的市场环境下，除了票息的直接价值外也建议关注个券流动性表现,规避流动性偏弱可能产生的超调风险。
　　√1}短期内建议投资者结合资金面波动的变化，在低杠杆水平中适度平滑套息策略的收益。
　　√2)当前的信用债市场，需要从Carry、流动性以及市场弹性等多方面考虑。短期内，同时考虑收益和操作稳健的基础上，建议继续持有中短期限的下沉类型信用债,以及科创债这类主题性机会。
　　银行二永债投资建议:
　　√当前（截至2025年9月12日）3年期AAA-级二级资本债信用利差处于39BP上下，建议关注资金面变化，以及信用债配置端的整体情绪来考虑板块博弈,近期继续偏进攻性考量。
　　√1）配置盘:中长期考虑保险等机构负债端成本有望进一步下调，建议长期关注高等级银行二永债配置价值,，并且更多参考绝对收益率水平进行拉久期操作。
　　√ 2)交易盘:考虑到交易盘对银行二永债更多是通过高频波段交易赚取资本利得，短期震荡市之中，建议短久期策略。
　　风险提示:经济出现超预期变化，政策超预期。