一、银行二永债二级市场量价跟踪框架的构建
　　●量一从成交量和成交换手率看投资者的久期和信用资质偏好。
　　成交量和成交换手率的总量特征:2025年9月8日-2025年9月12日(以下简称“本期”)银行二级资本债的成交量和成交笔数分别为1588.03亿元和5629笔,2025年9月1日-2025年9月5日(以下简称“上期”)为1410.73亿元和4615笔;本期银行二.级资本债的成交活跃度为3.26%,.较.上期的3.12%有所上升。
　　本期银行永续债的成交量和成交笔数分别为1232.30亿元和3477笔，上期为917.56亿元和2889笔;本期银行永续债的成交活跃度为4.97%，较上期的3.69%有所上升。
　　分成交期限来看，本期银行二级资本债的成交加权期限3.95年，较上期(3.95年)保持稳定。分中债隐含评级来看，本期AA及以下等级银行二级资本债成交量占比有所下降(本期为6.77%，上期为6.89%) ;本期AA及以下等级银行永续债成交量占比有所上升(本期为12.87%，上期为11.47%)。
　　●价-银行二永债二级市场收益率和利差表现跟踪体系构建。
　　本期各等级各期限银行二永债的收益率整体上行，信用利差整体走阔。
　　从当前估值性价比来看，各等级银行二永债收益率和信用利差处于2021年以来的偏低水平。
　　二、城农商行二永债观察体系(中债隐含评级AA及以下)
　　●成交量和成交换手率:广西、重庆、黑龙江等地区的城农商行二级资本债，以及甘肃、湖南、江西等地区的城农商行永续债的成交热度相对较高。
　　●成交加权期限:从成交期限来看，对于城农商行二级资本债，本期陕西、天津、河南等地区加权成交期限相对较长，而湖南、贵州等地区加权成交期限相对较短。从成交期限来看，对于城农商行永续债，本期湖南、陕西、广西等地区的加权成交期限相对较长，江西、黑龙江等地区加权成交期限相对较短。
　　●收益率和信用利差整体表现:本期各地区城农商行二级资本债的收益率普遍下行、信用利差多数走阔，其中江西、黑龙江、河南等地区的银行二级资本债收益率下行幅度相对较大。本期各地区城农商行永续债的收益率普遍下行、信用利差普遍走阔，其中山东、陕西、山西等地区的银行永续债收益率下行幅度相对较大。
　　●城农商行二永债挖掘建议:综合各地区AAIAA-级城农商行二永债的估值收益率表现和近一期成交换手率来看，建这近期可以重点关注AA级江苏，AA-级山东等地区城农商行二级资本债以及AA级湖南、AA-级广东等地区城农商行永续债的参与价值，投资者可以结合负债端稳定性、自身风险偏好等适度参与以增厚收益，同时需要把握好参与节奏。
　　风险提示:政策落地不达预期;信用债违约超预期;数据统计可能存在一定偏差。