市场分析
　　价格与基差：2025-09-18，尿素主力收盘1670元/吨（-11）；河南小颗粒出厂价报价：1650元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1640元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1650元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-30元/吨（+1）；河南基差：-20元/吨（+1）；江苏基差：-20元/吨（+11）；尿素生产利润110元/吨（-10），出口利润1158元/吨（-5）。
　　供应端：截至2025-09-18，企业产能利用率81.21%（0.08%）。样本企业总库存量为116.53万吨（+3.26），港口样本库存量为51.60万吨（-3.34）。
　　需求端：截至2025-09-18，复合肥产能利用率38.63%（+0.81%）；三聚氰胺产能利用率为56.78%（+1.40%）；尿素企业预收订单天数6.18日（-0.70）。
　　尿素国内现货市场厂家降价吸单，山东河南价格跌至1580元/吨后成交好转，厂家上调报价后成交一般。目前部分地区农业秋季肥开始，淡季储备开始较少，工业需求复合肥厂拿货积极性不高，逢低采购，三聚氰胺刚需采购。
　　内需偏弱，尿素厂内库存继续累积，以内蒙地区为主，后续关注东北需求启动时间。尿素产量高位运行，随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松。煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般。出口侧仍对尿素价格情绪影响较大。9月仍为出口窗口期，尿素出口持续进行，出口节奏加快，港口库存去库，8月出口80万吨，9月出口数量仍可期，关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期。
　　策略
　　单边：中性；
　　跨期：出口窗口期后UR01-05逢高反套；
　　跨品种：无。
　　风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。